半年营收破200亿，五粮液业绩爆发，是什么让“大象起舞”成可能？

8月27日，五粮液发布2018年半年报，公司上半年实现营收214.21亿，同比增长37.13%；实现净利润71.1亿，同比增长43.02%。

单从数据来看，无论是营收，还是净利润，五粮液增长速度均创下历史新高。尤其值得一提的是，净利同比增长超四成，不仅证实了五粮液全年高增长确定，还客观地反映出了真实的高端白酒需求。

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一级酒产量大幅增长，未来增速将更上一层楼？

持续改善生产条件，稳步释放生产产能，提升产品品质和供给能力，为市场营销提供有力支撑和最核心的保障，如今早已经是白酒行业的共识。

报告显示，五粮液生产方面，在大力弘扬纯粮固态发酵的传统工艺，进一步发挥五粮酿造优势的基础上，同时坚持以“增强供给力”为目的，加大调整力度，实现提质增效新突破。具体措施上，一是深入调研分析，采取多重措施推动生产系统良性运行；二是强化过程管理，构筑生产系统坚实保障；三是重视技能培训，保证生产工艺有力传承。

事实上，经历了1958-2002年期间的5次白酒产能扩张，五粮液产能从1141千升增长至20万千升以上，形成了一定的产能优势。李曙光出任五粮液集团党委书记、董事长后，再次对产能扩张提出了新的要求：“五粮液拟再建10万千升原酒的生产基地和30万千升的原酒储存能力，推动五粮液投放量突破2万千升，并保证白酒灌装出厂之前至少储存3年以上。”

业内分析人士认为，根据茅台2014-2016年的基酒产量，2018-2020年，茅台的供应量分别为32933千升、27352千升、33369千升，这也意味着未来两年茅台将迎来不小的供应缺口，按照70%的占比计算，承接此缺口的普五，需求大致在2万千升左右。

在此背景下，五粮液2018年半年报明确表示，上半年，公司一级酒产量大幅增长。因此，未来两年，无论是针对高端酒产量扩容，还是对包括中低端酒在内的全品系品质提升，都将对五粮液在全国范围内与竞品竞争形成重要支撑。

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高端市场再加码，1+3产品策略成效初显

去年的“1218”大会上，李曙光提出，在品牌层面，五粮液要坚持高端定位不动摇，实施五粮液“1+3”的产品策略。

“1”是指力求做精做细核心产品52度新品五粮液，强化新品五粮液的经典大单品地位；“3”是指五粮液品牌核心产品体系延展的三个维度：打造独特、稀缺、个性的高端五粮液系列；打造年轻化、时尚化、低度化的五粮液系列；打造国际版的五粮液系列。

从2018上半年来看，“1+3”产品策略成效初显。

2018年6月，五粮液宣布52度新品五粮液暂缓接收订单，原因是上半年普五客户订单已经超过全年计划量。普五产能供不应求的同时，价格也实现稳中有升，市场调查数据显示，自3月以来，五粮液一批价便稳定在830—850元/瓶左右，市场价已突破千元大关，1099元/瓶的价格已执行很长一段时间。

与此同时，五粮液·缘定晶生、改革开放40周年纪念酒等高端产品也呈现出良好的销售势头，不仅对52度新品五粮液、五粮液1618、交杯牌五粮液和金装五粮液等原有产品矩阵形成了有效补充，也已成为五粮液在高端市场更有利的抓手。

除此之外，五粮液系列酒品牌也在按照“向中高价位产品聚焦、向自营品牌聚焦、向优势品牌聚焦”的原则，加快完善“从次高端到中端到低端”的系列酒重点品牌构建。

业内人士分析，在茅台高端消费需求、投资性需求带动下，五粮液营收与净利的大幅增长反映出了真实的高端需求。在五粮液全年营收冲击400亿体量时候，整体高端酒市场大概率突破1000亿体量。

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调结构、优渠道，“大象起舞”成为可能

报告显示，上半年，围绕“二次创业”发展目标，五粮液全面推进效率变革、动力变革等各项改革举措稳步扎实落地，取得阶段性成效。

销售方面，五粮液持续优化渠道结构，构建良性的市场价格体系。

一方面进一步加强对现有渠道的管控和服务，持续优化渠道结构，加快构建数字化营销，持续稳步推进“百城千县万店”工程的落地实施，最终实现向终端营销、精细化营销、数字化营销转型；

另一方面继续坚持“稳定出厂价、提升市场价，建立符合市场规律的价格形成机制”，让品牌价值与供求关系共同作用，形成良性的市场价格体系，进一步提升经销商的利润，提振经销商信心。

报告称，公司持续实施“优质投放”的计划管理原则，将有限的五粮液产品资源向重点市场、核心终端和“百城千县万店”工程取得成效的市场倾斜，同时进一步提高了新商家选择标准，使得“百城千县万店”工程稳步推进，商家结构得到进一步优化。

改革方面，加快公司管理机制、劳动用工、薪酬制度等的进一步优化改革。通过机构调整、流程再造等管理变革，不断完善公司现代企业制度，进一步激活公司发展动力，提升公司综合竞争力，为公司持续健康发展夯实基础。

在渠道得到优化、结构不断调整的基础上，2018年上半年五粮液销售费用微降为21.56亿，较上年同期下降0.85%，成为利润增长的重要保障。