出品丨云酒头条


ESG(环境、社会、治理)评级市场正处于混沌期。


至今,国内外尚未形成公认统一的ESG评估标准,不同的评价体系因政策、文化等因素而有所差异。


在ESG评级中,“A”是重要的衡量指标,追求A甚至AA、AAA等更高的评级,也是成为诸多酒企的“A级战略”,行业更是掀起了一股关于ESG建设发展的A计划


市场普遍认为,具有本土特色的中国酒企,其ESG评级表现往往被以国际机构为主导的ESG评估体系低估。


4月12日,沪深北三所正式颁布了《上市公司可持续发展报告指引》(下称“指引”),并将从2024年5月1日开始生效。


沪深北三所将按照证监会的指导,积极提供市场培训服务,制定详细的披露指南,支持ESG评级和投资工作,鼓励更多企业发布高质量信息,进而推动高质量发展。


 中国酒企的ESG挑战


相较于欧美发达国家,中国内地的ESG监管政策起步较晚,以往政策多侧重于环境保护与社会责任。


虽然酒企近年才开始发布ESG报告,但并不意味着它们过去忽视相关信息公开。如贵州茅台五粮液等酒企,过去10年持续披露CSR报告(企业社会责任报告)。


与CSR报告相比,ESG报告从环境、社会、公司治理三个维度评估企业可持续性和社会影响。有观点认为,ESG是CSR在金融投资领域的具体表现。



近年来,随着ESG投资在中国不断发展,绿色金融成为资本市场的重要一环,中国整体ESG监管政策不断推进,2019年,证监会设立科创板并强制上市公司披露ESG信息。


目前,A股上市公司中有11家酒企进入强制披露名单,分别是:贵州茅台五粮液青岛啤酒、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、重庆啤酒、今世缘、水井坊、口子窖。


11家强制披露的酒企中,10家酒企已披露2022年ESG报告。同时,国内酒企也逐渐认识到ESG报告的重要性。


根据东方证券研报数据,2020-2022年间,酒企ESG报告披露率稳步上升,分别为54%、64%和74%。



而IIGF(中央财经大学绿色金融国际研究院)最新数据显示,2023年,38家A股酒类上市公司中,76%的酒企积极发布了ESG或社会责任报告。



部分国内酒企在ESG评级方面取得了显著的成绩,比如贵州茅台、五粮液、舍得酒业、燕京啤酒上榜2023年度中国上市公司ESG百强;珍酒李渡上榜2023年度Wind中国上市公司ESG最佳实践100强等。


然而,据统计,国内酒企在MSCI、晨星、CDP、S&P等国际公认的评价体系中的评级普遍低于国际同行。


以MSCI(明晟公司)ESG评级为例,其评级结果分为行业落后(CCC、B)、行业平均(BB、BBB、A)和行业领先(AA、AAA)。



截至2月28日,国内白酒企业评级均在B及B以下,有5家为最低CCC级;啤酒企业中重庆啤酒和百威亚太评级达到A级行业平均,但其股权结构皆为外资控股。


中央财经大学绿色金融国际研究院副院长、中财绿指首席经济学家施懿宸认为,国内酒企在国际ESG评级中普遍低于国外酒企,主要因企业治理、社会理念差异及环境信息披露不足。


具体表现为:国企治理结构与国际不同,影响治理评分;国内外社会理念差异导致国内酒企公益努力未获充分认可;环境信息披露不全面,尤其是水资源和生物多样性保护方面,影响环境评分。


 国际视角下的酒业ESG实践


在ESG投资的叙事中,烟草、酒精往往是备受争议的。


部分海外投资机构,例如美国最大的纯ESG共同基金公司Parnassus,其ESG投资流程第一步就是建立限制性清单,根据收入敞口剔除烟草、酒精公司。


历史上,负面筛选一直是投资者最常用的ESG投资策略,但投资者的选择近年来发生了较大变化。


根据全球可持续投资联盟(GSIA)的统计,2022年初,尽责管理策略一跃成为全球规模最大的ESG投资策略,投资规模占比达到39%,其次是ESG整合策略,投资规模占比达到27%。


这反映出广大的投资者和投资机构在进行ESG投资时,相比于机械地排除特定行业或标的,他们更加重视上市公司的ESG绩效改善和企业的中长期价值提升。


从企业角度来看,ESG评级反映出企业的ESG管理水平的领先,可以看到海外有一批ESG评级非常高的酒企。



在这些企业的ESG规划中,均对环境、社会、治理提出具体目标。



其中,帝亚吉欧在MSCIESG评级中过去5年都获得AAA评级,位于行业领先地位。2020年,帝亚吉欧启动了“Society2030:Spiritof Progress”计划。


在这为期10年的计划中,帝亚吉欧对设置的20余项具体目标每年记录进度及原因分析。此外,帝亚吉欧对范围三温室气体排放做出了非常详细的披露,这也是其ESG披露亮点之一。


帝亚吉欧在ESG方面的举措不仅关注了自身运营的可持续性,还关注供应链的可持续性,以此减少整个供应链的碳足迹。对此,其设定具体目标并每年记录进度及原因分析。



嘉士伯同样连续三年获得最高的AAA评级,位居行业前9%。MSCI称,嘉士伯在产品包装与废弃物、员工安全与健康、产品质量与安全上明显领先于同行业其他公司。


与国际同行相对比,虽然一些企业已经开始关注绿色发展,但整体披露水平仍需提高。


除此之外,有业内人士分析,现在中国酒企做ESG大部分仍停留在慈善、捐款捐物的基础阶段,在发动上下游供应链伙伴一致行动,以及节能减排、减少碳排放等方面的工作,都有提升空间。


 中国酒企的ESG提升方向


近期,贵州茅台、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等A股上市酒企纷纷披露2023年ESG报告。


这些报告不仅揭示了企业对于环境、社会和治理方面的深度思考,还展现了众多值得行业学习借鉴的亮点。


贵州茅台连续第三年披露ESG报告,确认了17项实质性议题,并首次对实质性议题的重要性进行排序。相较2022年,2023年报告开篇便展示了其ESG治理架构。


茅台2023年ESG实质性议题矩阵(图源:茅台官网)


此外,2023年报告中,明确披露了范围1、范围2的温室气体排放量,水资源管理、包装材料消耗等披露更为详尽。


重庆啤酒在其2023年ESG报告中,详细列出了18项关键议题,全面展示了公司在各个ESG领域的实践情况。


这份报告不仅参考了全球报告倡议组织(GRI)的标准和联合国可持续发展目标(SDGs),还提供了详尽的索引和ESG关键指标绩效。


其中,减排和节水等议题成为ESG报告中的核心绩效,这些关键指标的披露正是当前国内酒企普遍存在的短板。


重啤股份2023年ESG重大议题矩阵(图源:重庆啤酒官网


按照三大交易所要求,持续被纳入上证180、科创50指数、深证100指数和创业板指数的样本公司,以及境内外同时上市的公司在2026年4月30日前,被强制要求发布按照《指引》编制的2025年度《可持续发展报告》。


披露要求不仅规范统一,还要具有中国特色,并鼓励其他上市公司自愿披露。


“酒水行业的ESG评级标准与国际标准相结合,并在语言体系上确保被国际机构所理解和接受,是未来酒水行业获得国际投资者认可、中国酒企走出国门的关键。”


那么酒企该怎么做?


施懿宸提出,环境领域是中国酒企提升ESG表现的关键,特别是在水资源回收利用、节能减排和生物多样性保护方面信息披露不足。治理上,酒企应提升管理效率,关注多元发展和股东权益。社会责任方面,酒企在促进共同富裕的同时,需加强劳工权益和社区治理。


东方证券报告则建议酒企关注能源、水资源管理,倡导负责任饮酒,优化包装生命周期管理,加强供应链ESG管理,并借助数字化提升ESG表现。


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