2021年营收662亿，五粮液连续6年营收净利双位数增长

3月9日晚间，五粮液发布2021年度业绩预告。报告期内公司实现营收662亿元左右，同比增长15%左右；净利润233.50亿元左右，同比增长17%左右。

五粮液方面表示，2021年，公司营业收入、净利润较上年同期实现增长，主要系公司核心产品销售增长所致。

这组数据包含了2021年五粮液稳中有进的工作成果，连续6年的双位数增长，也预示了五粮液稳健可持续增长的未来趋势。

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核心产品量价齐升

“核心产品销售增长所致”，实际上表明了五粮液在千元价格带的优异表现。

去年以来，五粮液在市场上始终保持了稳定的、积极向上的发展态势，公司市场份额、产品动销等指标稳步提升。

国泰君安在研报中表示，2021年五粮液动销情况积极，强动销、低库存的同时批价稳定，进一步印证着强品牌力和产品力，量价关系有望保持积极发展趋势。

在华创证券看来，五粮液在千元价格带品牌力较强，已形成较为稳固的消费群体，动销仍较强。

实际的市场表现印证了这一判断。

春节前，上海、江苏、合肥等市场上第八代五粮液的销售量均保持了双位数增长，且库存水平较低。浙南温州市场某经销商表示，元春期间，第八代五粮液动销完成率达到全年目标的50%，同比去年动销量增幅较大。“从我们市场情况来看五粮液全国市场，动销量应该相差不大，元春期间五粮液公司实现两位数增长概率很大。”

此外，从市场价格看，第八代五粮液整体零售价格稳定，新零售、KA等渠道零售价格普遍已拉升至1100元以上，逼近1200元。在传统渠道，全国市场范围内的流通价格也普遍达到1000元以上。

去年年底，五粮液在12·18大会上提到，将“坚持巩固第八代五粮液千元大单品的市场核心地位”放在第一考虑。自2019年迭代以来，经过两年多的市场调整，第八代五粮液已占据千元价格带主导地位。

第八代五粮液之外，五粮液1618、低度五粮液等主品牌产品也在2021年实现了良好的动销，同样是量价齐升。

整体来看，千元价格带市场容量正不断扩容，而五粮液在其中拥有绝对的品牌力和产品力，未来“核心产品销售增长”将是长期确定的趋势。

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营收利润增速双高，从哪来？

2021年，在市场竞争加剧、疫情不确定性加剧的双重压力下，五粮液营收增速和净利润增速双双高于15%，且净利润增速高于营收增速，实现了“高质量的市场份额提升”。

在2020年年报中，五粮液提出了2021年经营目标，力争实现营业总收入两位数增长，将继续保持行业骨干企业平均先进水平的发展速度，确保企业发展运行在稳健可持续增长的合理区间。

第一个目标已确定实现，第二、第三个目标显然也已经拿下。

具体来看，2021年五粮液产品体系持续完善，核心大单品第八代五粮液整体实现“价稳量升”，经典五粮液成功导入市场，在高端市场上构建起两大支柱产品；同时，系列酒产品体系更加聚焦，完成四大全国性战略品牌、区域重点品牌和部分总经销品牌的优化升级，向自营品牌、中高价位品牌、优势品牌聚焦。

渠道建设上，传统终端渠道进一步优化，终端整体布局更加完善，终端服务水平提高，终端整体质量稳步提升。此外，KA渠道供应链整合、新零售公司、销售模式创新、团购网络等，都实现长足进展。

同时，数字化转型取得新进展。营销数字化二期加快推进，基本完成营销数字化管理和服务体系建设，专卖店智慧门店试点运行初见成效，组织保障和系统支撑更加有力。

品牌推广和消费者培育并举，前者从国际国内两个市场维度，创新开展了不同组织形式、不同表达方式、不同内容输出的品牌推广活动；后者针对不同消费群体开展不同场景式、情感式、互动化培育和个性化服务。

在多个维度的共同发力下，五粮液2021年的市场潜能被完全激发，市场动能强劲，最终在发展速度和稳健增长上达成目标。

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新班子，新起点，未来确定性如何？

对于白酒行业尤其是高端板块而言，未来的增长动能和发展确定性主要来自优质产能的保障。

五粮液2021年取得营收净利双高的同时，也为未来发展设置了“保险”。

近年来，五粮液不断加大优质基酒的储存能力，加大投入酒库工程建设。2021年以来，五粮液持续稳步推进“30万吨陶坛陈酿酒库一期工程”“成品酒包装及智能仓储配送一体化项目”“勾储酒库技改工程项目”等提质增效项目。2021-2025年，五粮液要新增12万吨原酒，白酒总产能达到25万吨，基酒储存量计划突破百万吨。

既着力保证短期业绩高位增长，又放眼长期的增长支撑力，这是五粮液稳中有进的本色。

此外，五粮液关于未来发展的确定性，还来自于新老班子平稳交接所打下的组织层面基础。

中信证券分析道，人事落定有望加快五粮液战略推进，增强公司管理和销售团队的执行力。同时，新管理层带来的改变也会提升市场对公司后续战略推进、管理优化的预期，拉动估值修复。

2月份，曾从钦任五粮液集团公司党委书记、董事长，股份公司党委书记、董事长后一周内密集调研。

在调研酒业主业生产、文保项目建设、重大项目建设、科技创新和安全环保等工作时，曾从钦强调了多方面的工作：

加快建设中国白酒文化圣地，打造行业领先的文化建设标杆；加快建设“数字五粮液”，更好赋能公司新一轮高质量发展；厚植科技创新优势，为公司做大做优做强全国一流的酿酒生产基地夯实基础、积聚动能；构建更科学的人才培养体系、畅通人才成长通道；加强五粮风味研究，把研究成果转化为消费者易懂易记的内容；强化技术对产品质量的支撑，技术、生产、质检三位一体，为消费者奉献更多高品质美酒等。

他强调，重大在建项目是五粮液实现新一轮跨越发展的基石和保障，要打造行业规模领先、生态环境优良的酿造基地。此外，还提出守护好长江上游生态屏障，让绿色成为可持续发展的底色，打造行业领先的“生态五粮液”。

从产能、品质、文化、数字化、科研、人才、管理以及生态等各个层面，曾从钦都提出了切实可行的方向。

企业领头羊的清晰思路，就是企业最直接的确定性。

五粮液未来之“稳”，有明显的双重保障。