云酒快看：酒股大涨，茅台成交超百亿；投资者十问洋河；郎酒首次全面呈现七大战略产品

5月5日，广发证券发布白酒行业2023年报及2024年一季报总结报告，从动销角度看，白酒行业最差的时候或已过去，高端和地产酒业绩稳健。

在春节旺季的催化下，一季度高端白酒继续双位数增长。具体表现为以下几个方面。

高端酒：业绩确定性高，增长稳健。

2023年，高端酒三家公司（茅台、五粮液、泸州老窖）合计实现营收2640.7亿元，同比增长16.5%；2024年一季度季度营收合计达905.1亿元，同比增长15.8%。三家酒企营业总收入均保持双位数以上增长速度，相较其他酒企展现出强劲品牌力与经营稳定性。

次高端：汾酒表现亮眼，业绩已有恢复。

2023年，次高端白酒四家公司（山西汾酒、舍得酒业、水井坊、酒鬼酒）合计实现营收467.9亿元，同比增长14.1%；2024年一季度营收合计达188.7亿元，同比增长14.2%。2023全年次高端白酒在开局表现不利的情况下（2023年一季度次高端合计营收同比增长6.5%），表现出逐步恢复的过程，2023年四季度整体营收同比增长30.1%。次高端业绩快速恢复主要原因有二：第一是2023年一季度低基数下使2024年一季度业绩表现更具弹性；第二是行业龙头山西汾酒业绩超预期，2024年一季度公司实现营业总收入/归母净利润153.4亿元、62.6亿元，分别同比增长20.9%、30.0%。

地产酒：业绩相对稳定，徽酒更亮眼。

2023年，地产酒龙头五家公司（洋河、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、口子窖）合计实现营收761.6亿元，2024年一季度季度营收合计达333亿元。地产酒2023全年业绩均保持较快增长，其中古井贡酒、今世缘和迎驾贡酒收入增速均达20%以上。2024年一季度在春节“返乡潮”的助力下，业绩表现强劲有力，其中古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒营收分别同比增长25.9%、22.8%、21.3%，归母净利润增速分别为31.6%、22.1%、30.4%，相比苏酒龙头，徽酒龙头净利润增速相比营收更快，主要系公司内部产品矩阵仍在优化所致，盈利能力提升更加迅猛。

其他白酒：伊力特、天佑德恢复，春节动销良好。

其余白酒公司中，伊力特和天佑德酒在春节旺季期间表现更为亮眼，2023年四季度+2024年一季度两者分别实现营收14.2亿元、8.0亿元，分别同比增长34.4%、35.8%，其中伊力特2023四季度实现营收5.9亿元，同比增长85.7%，系2022年同期疆内市场消费场景缺失导致销售低基数。

另外，金徽酒2024一季度营收/归母净利润分别同比增长20.4%、21.6%，公司持续夯实省内及西北基地市场，在高档、大众价位带引领实现突破。（广发证券）

4月28日，洋河销售公司总经理陈胜圣、董秘陆红珍、证代祝海慧在线上与国信证券、申万宏源证券、浙商证券、国泰君安证券等券商分析师及机构投资者进行交流，内容如下：

2023年销售费用增加的原因?费用投放策略?

公司费用投放实行预算制，根据不同品牌和不同价位产品设定费用，对费用率进行整体把控，并作为重要管理指标。销售费用率的提升，与市场竞争环境、主导产品数字化支付方式变化等有关。未来费用投放将根据市场变化和公司策略进行优化调整，同时更侧重品牌势能提升、核心消费者培育。

2023年度现金分红率提升较大，未来分红方面的计划?产能扩建及资本性支出规划?

公司非常注重股东回报，积极与股东分享经营成果，自2009 年上市以来，每年都进行现金分红。2023年度拟向全体股东每10股派发现金红利46.60元（含税），共计分配现金70.20亿元（含税），分红总额占本年度归属于上市公司股东净利润的70.09%，现金分红率较上年增加10个百分点左右。在公司现金流充裕且没有重大的资本性支出安排情况下，未来有保持并提升分红率的能力。

公司在上市后已完成基础酒产能布局，能够满足未来一段时期的市场需求。当前的项目建设主要在高端储能建设等方面。

对次高端白酒的看法以及M6+产品策略?

外部环境变化加大了次高端白酒压力，白酒行业向头部企业高度集中后，次高端产品竞争更加激烈，由量价齐升进入相对稳定的发展阶段。

公司已形成了高端以梦之蓝手工班和梦九、次高端以梦六+和水晶版梦之蓝、中端以天之蓝和海之蓝、中低端以洋河大曲和双沟大曲为代表的品牌体系，各个产品价格带布局和定位比较明晰。对于M6+产品的打造，主要在高端梦之蓝手工班引领、控量稳价、品牌势能、核心终端打造等方面开展工作。

省外市场未来的打法和规划?

省外区域市场拓展延续公司既定的全国化策略，2023年省外市场整体表现好于省内市场，规模市场整体成长性不错，部分市场在结构升级方面还有较大潜力。将围绕整体布局、高地市场培育、样板市场打造、产品结构升级等方面持续深化。

在江苏省内市场的发展策略?

江苏市场包容性较强，目前的竞争比较激烈，对省内市场将围绕“升维提势，回归江苏”的大方向作系统性规划，配称提升组织系统能力、配套的资源与营销战略落地。已根据白酒销售的节奏特征做好年度规划及阶段性重点工作安排，明确工作思路和市场策略，推进落地执行。

公司产品线齐全，在外部环境发生变化的情况下，是否加大海之蓝和天之蓝投入?

基于长远发展将坚持聚焦高地市场与高端消费群体，同时根据市场变化巩固中端产品，一是推进区域下沉，二是推出策略性产品，在省外做好市场下沉，在局部市场导入蓝色经典 2003纪念版产品，填补海天产品之间空白。通过渠道建设、组织队伍、市场下沉等组合拳，促进公司在100-200元价位带的优势强化和份额提升。

公司营销组织架构及销售团队激励机制方面的变化?

围绕强化统筹品牌协同发展，聚焦洋河品牌和主导产品，对营销组织架构进行了适度迭代，设立10个大区，由大区统筹主要品牌的发展。本着长期性与健康度考量，薪酬导向关注过程和市场可持续发展，对营销团队加大过程性指标、市场健康度、重点工作推进的考核权重，并在人员晋升激励与淘汰上进行严格奖惩。

行业在宴席方面投入力度越来越大，公司如何看待?

宴会已经成为白酒重要消费场景之一，能被宴席接受的产品一定是成熟、流行、畅销的产品。宴席要挑选有市场认知基础的产品，宴会不再以产品政策驱动为主，应以消费者分类差别化运营。

2023年主导产品的市场表现?

体量上，从高到低依次为梦之蓝、海之蓝、天之蓝；增速上，从快到慢依次是天之蓝、梦之蓝、海之蓝。区域上，湖南、湖北、江西等省外相对规模市场表现不错；省内市场，苏北市场表现优于苏中市场优于苏南市场。

2024年单四季度归母净利润下降的原因?

主要系四季度处于白酒销售淡季，销售收入相对较少，另外按“权责发生制”原则预提了部分费用。（投资者互动平台）

█ 郎酒首次全面呈现七大战略产品

近日，郎酒七大战略产品——红运郎、青花郎、红花郎、郎牌·马特系列、郎牌特曲·T8、顺品郎、小郎酒官宣，具体如下图。（郎酒股份）

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