上半年稳健增长，五粮液如何掌控市场主动权？

8月27日晚间，五粮液发布2020年半年度报告。财报显示，前6个月，五粮液股份公司实现营业收入307.68亿元，同比增长13.32%；归属上市公司股东的净利润108.55亿元，同比增长16.28%。

从数据看，五粮液上半年再次实现强势增长。疫情冲击之下，五粮液依然保持高速增长态势，充分证明行业龙头强大的抗风险能力。对比已发布的白酒上市公司报告，五粮液上半年营收增速位居高端白酒上市公司第一。

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疫情之下，五粮液继续奔跑

作为行业龙头，五粮液自开启“二次创业”新征程三年来，公司产品结构、治理体系、品牌价值、科技创新等各方面实现动能集聚，连续三年营收每年跃升100亿元。

今年上半年，尽管有疫情影响，但五粮液改革势能持续释放，又通过营销变革、渠道优化、抢抓疫情后消费新机遇等举措，继续占据高速跑道。

特殊时期取得良好业绩，自然得到资本市场认可。今年以来，疫情虽打乱行业规划，但白酒股持续大涨，五粮液股价更是屡创新高。

8月27日，五粮液收盘价突破238.08元/股。自年初至今，五粮液股票涨幅超过80%，市值突破9000亿元台阶，获得投资者的广泛认同。

报告显示，上半年，五粮液公司酒类毛利率持续向好，再创上市以来新高，主要得益于五粮液不断优化产品结构，核心产品市场价格稳步提升，盈利能力持续提升。

从报告还能看到，五粮液公司应收票据较年初明显下降，说明公司现金回款能力在进一步增强。第二季度单季，五粮液经营现金流净额实现大幅增长。

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上半年，五粮液都做了什么？

新年伊始，新冠肺炎疫情在全国暴发，白酒行业迎来突击考试。为保证疫情防控和复工复产双不误，以五粮液为代表的各大酒企迅速反应。

针对疫情对市场的冲击，五粮液首先从战略层面清晰判断：疫情不会对酒行业长期发展带来较大冲击，酒行业高质量、集中化、高端化发展的趋势不会改变。

战略定力坚定公司发展信心，确保了全年发展目标不动摇。随后，五粮液集团党委书记、董事长李曙光提出，进一步加强计划、渠道、结构“三个优化”，加快机制、团队、数字化“三个转型”，极大增强了渠道信心。

为应对疫情冲击，五粮液率先在行业内实现复工复产，并积极抢抓疫情后的消费反弹先机，五粮液及时下发了《关于精准施策、不搞一刀切，切实做好近期市场重点工作的通知》。通过一系列灵活的稳市场政策，保障了经销商利益，稳定了渠道信心。

全国一盘棋，五粮液创新举措确保商家销售稳中有升。上半年，面对疫情对消费场景、消费习惯的影响，五粮液系统性地推出了一系列稳市场、稳增长的政策措施。

五粮液各营销战区落实“两控一加快”工作要求，即严格管控发货、严格管控出货，加快推进公关团购工作。营销策略上提出坚持零售损失团购补、线下损失线上补、老品损失新品补的“三损三补”。5月27日，四川五粮液新零售管理有限公司成立，建立起五粮液线上渠道的精准营销体系。

疫情之下，五粮液改革逆势提速。6月，五粮液召开品牌营销工作会议，宣布根据渠道上精准的进销存数据，综合疫情对商家的影响程度，对现有传统商家计划量进行优化调整，首提“三不”原则，赋能渠道改革，更加科学规范。

半年报提及，为进一步优化渠道建设，提升营销竞争力，上半年，五粮液公司进一步净化了五粮液主品牌的经销队伍，同时对商家计划进行了优化，量价关系更加良性。同时，围绕消费意见领袖培育、团购企业节庆接待用酒和团购企业的内购会三个方面展开了一系列配套举措，初步形成了企业直营团购客户的运营规范，推动营销团队工作转型。

为提升企业综合竞争力，上半年，五粮液公司持续全面推进营销数字化转型，加快实现以消费者为核心、以市场为驱动的现代化营销组织运作方式。针对后疫情时代消费者新特征、新趋势，五粮液启动了ERP和业务流程再造；云店平台正式上线，全国五粮液专卖店全部上“云”，构建线上线下一体化的营销互动、提供无接触式产品配送服务；与新浪合作的基于区块链技术的“数字酒证”交易平台正式上线，将打造集消费、投资、收藏、储存于一体的新消费模式。

这些疫情下的改革创新举措，为五粮液全年发展点明了方向，加速了五粮液市场突破，保证了今年销售平稳增长，也给下半年的发展留下了广阔空间。

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实现全年目标有五大保障

2020年，是五粮液“二次创业”的深度改革期。今年一季度顺利实现“开门红”，上半年积极布局抢抓后疫情时代消费反弹，继续保持两位数高增长。

下半年到来，五粮液“二次创业”的改革势能，上半年创新求变的新动能，都将为五粮液市场高质量发展提供新增量，全年业绩两位数增长，已有强大的市场信心。

报告显示，今年，五粮液将持续推进数字化转型、优化产品体系、构建产品全生命周期质量管理体系等，营销力、 品质力、品牌力进一步提升，核心竞争力进一步增强。

具体看来，501五粮液将在年内正式上市；39度五粮液正在进行产品包装升级。同时，五粮醇、五粮特曲、尖庄等五粮浓香战略品牌完成新品升级，新品上市工作全面展开，这些新举措红利将会在下半年逐渐释放。

中信证券分析师认为，五粮液公司的改革已质变为系统性工程，演变为“以价为本”核心主导下，主品牌和系列酒品牌双轮驱动，品牌、产品、渠道、营销的全方位改革。展望未来，随着改革质变，五粮液公司浓香王者品牌势能有望进一步释放，其短期量价齐升、长期价格不断向上的确定性增强。

长城证券认为，五粮液公司实现全年两位数增长目标有五大基础，分别是白酒市场的快速恢复、团队能力的提升、商家信心的恢复、管控能力的提升、名酒优势进一步凸显。

在疫情压力最大的一季度和上半年，五粮液尚能游刃有余、扎实双增，说明高端品牌始终把控着市场主动权。下半年，延续良好增长态势的五粮液，将有能力交出不错的成绩单。