五粮液18.5亿定增落地，银基、宋宁、贾光庆等23位酒商成股东，“千亿工程”再添砝码？

从2015年10月30日发布预案开始，五粮液定增历时两年多终于落地。

4月18日，宜宾五粮液股份有限公司发布公告称，公司以非公开发行方式，向国泰君安员工持股 1 号—宜宾五粮液第 1 期员工持股计划定向资产管理计划、国泰君安君享、五粮液1 号集合资产管理计划、泰康资产管理有限责任公司、华安基金管理有限公司、嘉兴凯联艾瑞投资合伙企业（有限合伙）不超过10名投资人，募资18.53亿元，发行约8564万股人民币普通股，股票将于 2018 年 4 月 20 日在深圳证券交易所上市。

通过此次非公开发行，五粮液引入公司员工成为公司股东，公司经销商以及多家战投。此举被视为五粮液改善股权结构并完善治理结构的重大举措。

其中，23名五粮液经销商成为此次定增的重要角色。五粮液公告显示：“君享五粮液 1 号资金来源为委托人委托资金，委托人为五粮液部分优秀经销商及其相关人员（包括经销商的股东、实际控制人、法定代表人或其直系亲属）共 23 名。君享五粮液 1 号认购金额为 4.2亿元。”

在五粮液“二次创业”之际，23名优秀经销商戴上五粮液“金手铐”，这一模式折射出何种厂商关系，又将如何助力五粮液“千亿工程”呢？

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定增2年多落地

募资建设三大项目

2015 年 10 月 30 日，宜宾五粮液股份有限公司第五届董事会第十一次会议审议通过了《关于公司符合非公开发行 A 股股票条件的议案》、《关于公司非公开发行 A 股股票方案的议案》、《关于公司〈非公开发行股票预案〉的议案》等与本次非公开发行有关的议案。

2016和2017年，公司经过多次利润送配后，确定本次非公开发行价格调整为 21.64元/股，发行股票数量调整为不超过 85,673,285 股。2017 年 11 月 7 日，公司收到中国证监会出具的《关于核准宜宾五粮液股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2017]1910 号），核准发行人非公开发行不超过 85,673,285 股新股。

根据宜宾五粮液股份有限公司公告，本次新增股份2018 年 4 月 16 日取得中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的股份登记申请受理确认书。经确认，本次增发股份将于该批股份上市日的前一交易日日终登记到账，并正式列入上市公司的股东名册。历经2年多，五粮液定向增发终于尘埃落地。

据了解，本次非公开发行募集资金不超过人民币 18.53亿元，在扣除相关发行费用后，拟用于信息化建设、营销中心建设、服务型电子商务平台三大项目。

信息化建设项目

该项目的建设将把五粮液的信息化水平提升到同行业领先水平，实现五粮液内部十大运营管理系统（平台）的全面信息化，大幅提升企业的管理半径和管理效率。

十大运营管理系统（平台）具体包括：客户关系管理平台、供应商关系及供应链协同管理平台、质量及防伪追溯系统、生产执行控制平台、研发管理平台、物流管理平台、财务管理系统、人力资源管理系统、行政支撑管理系统、商业智能决策系统。

营销中心建设项目

该项目将在成都建设公司全国营销中心。该中心将成为公司全国营销网络的管理中枢、品牌形象窗口和综合营销平台，辐射全国市场。该项目将促进公司营销体系的改革，有利于吸引人才，推进多元化营销模式，更好地服务经销商和消费者，整合和管理全国营销网络，增强公司营销管理辐射能力和市场反应能力，提升品牌形象，最终提升公司整体营销能力，项目前景良好。

服务型电子商务平台项目

五粮液服务型电子商务平台是以自建电子商务服务平台为依托，系统管理五粮液现有的第三方电商渠道，进一步拓展与外部电商平台的多样化合作，结合 O2O 电子商务运营模式，服务经销商、最大化利用经销商门店的闲置资源，通过线上订购、跟踪、监管，线下体验、配送、售后相结合的体验式消费模式（O2O），多元化公司营销渠道，树立品牌形象，提升消费者体验，并进行电商运营模式的多样化探索。 

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23名经销商参与

获利空间翻番只是开始

在此次五粮液定向增发中，有23名经销商通过君享五粮液 1 号参与认购，其中不乏在酒类行业颇具影响力的超商和大商。此次定增前四名分别是：宜宾市智溢酒业有限公司出资1.16亿；银基贸易发展（深圳）有限公司、宋宁、李志龙，分别出资2334万元。此外北京朝批商贸股份有限公司，贾光庆等也赫然在列。

2015年10月，正是酒业深度调整之际。本次非公开发行的定价基准日为 2015 年 10 月 30 日，非公开发行股票价格为 23.34 元/股，不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价的 90%。也就是说，是按照当时五粮液股价9折，增发给经销商的。

2018年4月18日，五粮液股价报收66.33元，与调整后的非公开发行价21.64元/股相比，股价涨幅超过306%。大多数参与定增经销商浮赢数千万元，出资额最多的经销商浮动赢利达到3.4亿以上。

由于本次发行新增股份的性质为有限售条件流通股，投资者认购的股票的限售期为 36 个月，也就是说2021年4月20日后，经销商参与定增的股票才能够交易，股价未来走势具有不确定性。但是依照五粮液目前良好的企业发展和市场前景，股价将大概率再创新高，因此，即使还有3年才能交易，23名定增经销商可谓都戴上了“金手铐”。

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经销商变“自己人”

“金手铐”助力“千亿工程”

用“金手铐”将经销商变成“自己人”，五粮液这招不可谓不高明。哪种经销商才能参与定增发行呢？

有参与定增的酒商告诉云酒头条（微信号：云酒头条）：首先，必须要成为五粮液的核心经销商。所谓核心经销商，就是厂商经过多年合作，荣辱与共，共同经历了市场的风风雨雨。2015年酒类市场走势不佳，但是出于对五粮液品牌和厂家的了解和信任，自己还是积极参与定增。其次，五粮液产品销售必须达到一定规模，不仅销售普五，五粮液系列酒等也在考察之列，包括经销商是否认真做市场，厂商配合度等公司都会列入考核。因此，参与定增的酒商，都是五粮液的优质大商。

2017年五粮液提出“二次创业”，其重要目标，就是经销模式从“贸易型”向“营销型”转变，五粮液大商团队承担了诸多重任。上述酒商表示，通过定增成为五粮液股东，分享企业发展和资本市场红利，自己感觉已经不是经销商，厂商已经融为一家。

“十三五”末，五粮液集团将实现“千亿工程”。其中酒类板块占比60%，五粮液实现400亿，系列酒200亿，这将对五粮液市值产生巨大的推动作用。五粮液集团党委书记、董事长李曙光表示“五粮液二次创业将通过战略创新、品牌创新和营销创新，实现追赶型、跨越式发展，力争重新回归品牌、市场和市值的龙头地位。”

随着定增的落地，五粮液“二次创业”在战略、品牌、产品、团队等的基础上，又增加了资本这一利器，而当厂商被资本连接，厂商同心之际，“千亿工程”无疑又增加了一枚重重的砝码。