会是专门为茅台准备的？上证所明天启动股价超千元测试

1月25日，云酒头条（微信号：云酒头条）获悉，上证所信息公司将于1月27日9点至12点在“并行测试环境”中进行股价超千元测试。目前，A股所有上市公司中并没有股价超千元者，因此这一“未雨绸缪”之举，便被普遍视为准备迎接茅台股价过千的“历史性时刻”。

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股价过千，还没人“敢”信？

上周，贵州茅台股价一度涨至799.06元，几乎突破800元大关，稳居A股股价之最。昨天，贵州茅台报收769.16元，日中最高涨至776.00元。事实上，茅台距离千元股价，只需三个涨停。截至目前，股价第二名的寒锐钴业收盘价为311.76元，第三名的吉比特收盘价为190.84元，与茅台股价有相当大的差距。

即便如此，之前还是很少有人“敢”相信茅台的股价能破千。几乎所有券商对贵州茅台给出的评级都是“强烈推荐”和“买入”，但至今公开可见的目标价中，来自中金分析师的845元已是很“大胆”的预测。

而作为茅台“铁粉”的深圳东方港湾投资董事长但斌，稍早时候针对茅台股价曾表示：“当时我们说茅台要到600元，很多人说贵了，但2017年就到了700多元，到2018年底的话，大概率会涨到让大家目瞪口呆。”

究竟多少是让人“目瞪口呆”？但斌也并未给出“过千”的具体判断。

如果对照一些在海外上市的中国公司，股价过千已有先例。如网易最新收盘价为329.50美元，相当于2082元人民币，百度股价254.13美元，相当于人民币1605元。作为一家优秀且具有深厚价值底蕴的公司，茅台为什么不呢？

而上证所信息公司要做的股价超千元测试，却传递出这样一种讯号，茅台股价过千是有实际可能性。

2015年，A股市场迎来大牛市，日成交量节节攀升，2015年4月20日，沪指成交量历史上首次破万亿，但上交所行情系统中的成交量显示直至当天午后14点29分，一直停在10000亿，没有数字显示增长。

因此有投资者表示，这次股价超千元测试，是“防患于未然”，而该测试所对应的情况，是有多支股票价格过千元，如果仅有茅台一支，对系统并不构成压力。

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把观测周期拉长，

“茅台魔咒”说明什么？

在以往，茅台的股价表现与白酒市场整体形势之间，确实存在一定关联，在白酒板块看涨的时候，茅台股价往往成为“领头羊”，但也并非绝对如此。

把观测周期拉长，我们便会发现，茅台在二级市场上的表现长期坚挺。尽管随着各种新兴实力不断崛起，科技股、概念股等纷纷向茅台发起挑战，虽然偶有超过者，但长期来看，根本无人能撼动茅台的“股王”地位。

伴随着这个过程，甚至还出现了所谓的“茅台魔咒”，即哪支股票一旦超过了茅台的价格，其很快就会遭遇调整，短期内“非死即伤”。

比如早年间的中国船舶，在2007年的大牛市中风光无限，一度超越茅台成为两市“股王”，在当时触及到300元这一股价高线，但此后不久其股价便拐入漫长的下降通道，目前停盘于24.67元。之后，如世纪鼎利、长春高新、腾信股份、全通教育等多支股票，都曾染指过第一高价股宝座，但之后很快便遭遇一波或大或小的向下调整。

所谓“茅台魔咒”的背后原因，当然是很多样化的，与各自企业以及股市心态都有深刻联系，但仅从茅台自身角度来看，这确实有力证明了其持续坚挺的“强悍”表现，这种表现不仅与外部环境有关，关键更取决于茅台自身的“特质”。

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世界“股王”是谁？

它与茅台有哪些异同？

考虑到贵州茅台的行业背景，出自于白酒这样一个非常传统的产业，这似乎与那些来自新兴领域、科技领域的明星股有很大不同。其实在50多年前，巴菲特便做出过一个有些“类似”的选择，世界“股王”由此诞生。

伯克希尔A类股，股价于去年12月突破30万美元，是的，你没看错，其每股价格折合人民币已超过189万元。

三年前，伯克希尔股价突破20万美元，该股花了差不多8年时间才从10万美元涨至20万美元，巴菲特于1962年12月以每股7.50美元的价格买进该股。

伯克希尔究竟是何方神圣，竟有如此“逆天”的表现？这家公司是一家拥有股票、债券、现金和白银的保险王国，同时它还有许多实业公司，经营范围包括保险业、糖果业、媒体、非银行性金融、投资等多个领域。

但在五十多年前，伯克希尔只是一家老牌的纺织企业，世界“股王”也是从传统企业的家底而来。

但事实上，巴菲特当时对伯克希尔的传统背景并不满意，其收购初衷更多出于逢低买入的考虑，巴菲特甚至抱怨伯克希尔的传统业务是一种负担，因此不断对其进行改造，于1967年确立了伯克希尔的保险主业。

相比于伯克希尔，茅台则是一直坚守自己的传统主业，二者的起点相似，并且同样拥有“股王”光环，尽管其间的发展路径不同。但却有一个重要的“共性”，其股价都不是靠概念或题材一夜暴涨而起，是经过长时间的水涨船高逐步达到的。这种轨迹的背后，正是企业价值的真正体现。

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从茅台的流通“股东”

看价值投资的大势所趋

茅台为何如此坚挺，相比外部分析，可能流通股东们的“心态”更有说服力。

目前茅台的第二大流通股东是香港中央结算有限公司，持股数量为7848.29万股，占贵州茅台流通股比例6.25%（第一大流通股东为茅台集团），这虽然不是某个机构持股，但却代表着众多海外资金通过沪港通渠道进入贵州茅台。另外，茅台的前十大流通股东中还包括易方达资产管理(香港)有限公司—客户资金（交易所）、奥本海默基金公司—中国基金、GIC PRIVATE LIMITED等海外基金或其入口。其中来自美国的奥本海默基金几乎满仓持有茅台，三年间盈利约30亿元。

另外，茅台的前十流通股东中，还有中国证券金融股份有限公司、中央汇金投资有限责任公司、全国社保基金一零一组合等“国家队”选手。

一直以来，成熟的海外资金都被视为价值投资的典范，“国家队”选手们同样关注价值投资的稳定性和影响力，双方对优质公司的发现和把握能力极强，当然不会放过茅台这样一个价值投资的标杆性模板。

茅台品牌具有强大的价值属性，放眼国内各个市场领域，能够在与世界品牌的正面较量中稳占高端地位的非常少见，茅台就是其中的一个代表，而由于工艺所限，茅台产量极其有限，决定了其长期处于紧张的供求关系状态，这些都为价值投资的高回报提供了可靠保障。

其实还有一个潜在的价值点，对海外资金的吸引更加强烈。

作为中国白酒的代表性品牌，茅台被烙上了鲜明的中国化符号，而随着中国在全球影响力的提升，具有符号性意义的酒类品牌很可能成为全球市场的新宠。实力上，茅台早已具备了这种条件，其销售收入在2015年便超过了法国所有白兰地酒企的总和，税金额也超过了苏格兰威士忌产区的总和，目前更是稳居全球烈酒市值排行榜首位。等待时机成熟，茅台的价值在国际市场上充分释放出来，成为具有广泛国际影响力的酒类品牌，其对于资本的诱惑力不可估量。

这或许就是“股王”背后的价值逻辑，对于茅台股价能否过千，也不失为长远的判断依据。

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