云酒快看：14图看白酒、啤酒走势；《川酒宣言》发布；习酒部署改革工作

6月17日，国联证券发布研报，2024年一季度，白酒板块收入环比略放缓，区域酒相对强，整体业绩兑现度高。以股息率+业绩增速估算，白酒、家电、煤炭（2023年股息率+2023-2026E利润复合增速）分别达19.49%、16.28%、9.64%，白酒板块的股东回报率领先。

▎2024年一季度白酒板块收入增速环比放缓（点击查看大图）

▎白酒板块回报率领先（点击查看大图）

同时，白酒企业以强现金流支撑强分红能力，ROE较高且稳步提升，2023年高端酒中贵州茅台、五粮液、泸州老窖ROE分别达36.18%、24.81%、35.04%。

▎近五年白酒板块PE-TTM高于家电与煤炭（倍）

▎白酒板块市盈率位于15年来27.49%分位数

板块经营性净现金流优异、潜在股息率高，当前板块估值性价比凸显。

白酒宏观政策催化，或致白酒新周期。白酒周期演绎行业驱动由需求端逐步向供给端倾斜，展望未来需求增速放缓，集中度仍有较大提升空间。

▎白酒行业共经历四轮完整牛市（点击查看大图）

▎白酒行业集中度呈提升趋势（点击查看大图）

▎社融趋势反转对白酒板块走出调整具有较强指示意义（点击查看大图）

参考2012-2015年调整期复苏节奏，当前板块或处于业绩下修的后期。宏观而言，与白酒强相关的前瞻指标当前已经落入底部区域，政策不断加码、宏观需求有望复苏，对白酒需求将带来提振；基本面而言，渠道库存高点已过，经销商去杠杆，利润产品批价正常波动，多数产品批价已在底部，本轮板块业绩下修较为平缓，但部分企业业绩下行持续时长已接近2012-2015年调整期。

▎2024年一季度啤酒企业营收情况（点击查看大图）

啤酒短期毛利率与需求双升，长期高端化趋势有望延续。2024年一季度，龙头营收稳健增长，产品结构提升、成本红利与提质增效下盈利加速释放，酒企归母净利润均实现双位数增长。

▎近两年中国啤酒累计产量与增速

▎近两年中国啤酒月度产量增速

1-4月我国啤酒累计产量同增2.10%，生产端反映酒厂对于后续需求的信心稳定，后续伴随着旺季企稳的回升及6月后基数走低，销量增速有望提升。

成本端，预计下半年啤酒企业成本端红利将进一步体现。中长期看，海外经验显示高端化趋势有望延续、我国吨价空间仍大，啤酒的盈利提升空间较高。

总的来看，强于大市，白酒推荐两条主线、啤酒关注低估值龙头。

▎2024年一季度剔除31支基金后剩余基金持仓白酒占比环比下降

▎2023年三季度以来提出31支基金后剩余基金白酒持仓规模有所下降

▎5月北向资金持股白酒趋势（点击查看大图）

白酒促经济政策强化、地产政策频出，行业价格预期有望改善，需求有望回升。核心推荐：围绕宏观预期改善+报表兑现度高推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，围绕区域集中度提升推荐山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、老白干酒等。

▎中国啤酒均价低于美日韩

啤酒长期看高端化逻辑不变，短期看旺季临近需求稳步恢复、下半年基数转低且高温或带动厂商信心与渠道动销。推荐低估值龙头青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒及改革预期的燕京啤酒。（国联证券）

6月18日，以“美酒相约 德扬天下”为主题的2024四川国际美酒博览会在德阳文德国际会展中心开幕，会期3天。开幕式上，四川省酒业协会会长，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦携川酒“六朵金花”代表发布《川酒宣言》。泸州老窖集团（股份）公司党委书记、董事长刘淼，五粮液总工程师杨韵霞，剑南春集团党委副书记、常务副总经理蔡发富，郎酒集团党委副书记兼股份公司监事长王宗杰，舍得酒业董事长蒲吉洲，水井坊核心品事业部总经理蒋炜等共同见证。

《川酒宣言》提及，为进一步凝聚川酒合力，擦亮川酒金字招牌，加快打造世界优质白酒产业集群，培育最具国际影响力的“川酒”产区，川酒协会携五粮液、泸州老窖、剑南春、郎酒、舍得、水井坊等龙头企业，代表川酒企业共同倡议：坚持品质优先，做强川酒质量根基；突出文化内核，提升川酒品牌价值；坚持科技赋能，引领川酒创新发展；坚持合作共赢，凝聚川酒发展合力；承担社会责任，共享川酒发展红利；培育国际市场，推动白酒走向世界。（来源：云酒视界，宣言全文详见文末）

6月17日，习酒集团在运营中心201会议室召开改革深化提升行动专题会。会议提出，各单位要深刻认识推进国企改革的重要意义，准确把握改革方向，确保各项任务落实落地；要提高政治站位，深刻认识深化改革的极端重要性，抓紧补课，积极补短板、强弱项，努力缩小差距，加速改革步伐；要目标清晰、行动迅速、真抓实干，加强沟通协作，以时不我待、只争朝夕的紧迫感完成目标任务。（君品习酒）

近日，安徽产权交易中心显示，安徽金种子酒业股份有限公司正在挂牌集中出售一批办公房产，对外底价合计总价值约1.63亿元，且注明要求一次性付款。标的资产均位于合肥市包河区绿色港湾A1地块，挂牌截止日期为2024年6月20日。（安徽产权交易中心）

近日，由湖南省文化和旅游厅、湖南省工业和信息化厅、株洲市政府主办的湖南省工业旅游联席会议第一次全体会上，共推出5条湖南工业旅游精品线路，其中酒鬼酒生态文化产业园入选湖南工业旅游精品线路——舌尖美味体验之旅。（酒鬼酒）

近日，河南安阳市市场监管局高新区分局对辖区内的酒类市场进行专项检查。此次专项整治以超市、便利店、酒类专卖店、餐饮场所、娱乐场所等为重点区域，主要检查各类经营主体是否生产，销售“特供酒”“专供酒”，是否虚假宣传酒类治疗功效，是否严格落实进货查验和记录制度等，严厉打击违法违规行为。截至目前，检查商超、酒水专卖店、餐饮店29户。（安阳市市场监管局）

6月16日，内蒙古河套酒业集团股份有限公司党委书记、董事长严伟一行赴中国汇融交流座谈。双方围绕运营模式、产品策略、品牌宣传等方面展开了探讨和交流。会上，中国汇融董事长吴敏致表示，作为国内领先的综合性金融服务集团，中国汇融业务板块横跨金融与非金融多个领域，希望以此交流为契机，进一步提升双方合作关系，共同探索新的业务模式和市场机会，实现互利共赢。

河套酒业董事长严伟表示，河套酒业始终坚守提升产品品质与服务水准的承诺，以满足日益多元化的市场需求。期待与汇融以苏州为起点，共同培育新市场，渗透江浙沪地区，不断拓宽合作空间，共同提升产品的品牌影响力和美誉度。（中国汇融）

近日，啤酒品牌Athletic Brewing宣布，公司购买位于圣地亚哥10.7万平方英尺（约9940.63平方米）的新工厂，该厂位于其现有啤酒厂的对面，金额未披露。新的工厂将使该公司无酒精啤酒的酿造能力提高一倍，其将于2025年底开始运营。资料显示，2018年成立的Athletic Brewing，是美国无醇啤酒细分市场的最大黑马。该品牌成立的第二年，销售收入便迅速增长了十倍，成立至今获得过近2亿美元融资。有数据显示，Athletic Brewing在美国无醇啤酒市场市占率超过20%，甚至超过了百威、喜力等一众头部厂商。（FOODDIVE）

近日，印度最大的葡萄酒生产商苏拉葡萄园（Sula Vineyards）表示，公司已将其位于班加罗尔附近的葡萄酒庄园更名为苏拉酒庄（Domaine Sula）。（the drinks business）

附：《川酒宣言》全文

在新的发展时期，为进一步凝聚川酒合力，擦亮川酒金字招牌，加快打造世界优质白酒产业集群，培育最具国际影响力的“川酒”产区，川酒协会携五粮液、泸州老窖、剑南春、郎酒、舍得、水井坊等龙头企业，代表川酒企业在此共同倡议：

● 坚持品质优先，做强川酒质量根基

守规矩、严标准、强质量、重信用，敬畏自然，顺应自然，保护自然，坚守“川酒”纯粮固态酿造工艺，严把质量关、强化安全观，围绕消费需求加强新产品研发供给，精益求精为消费者提供品质卓越的川酒产品。

● 突出文化内核，提升川酒品牌价值

传承升华川酒文化，发挥企业主体作用，深挖川酒文化内涵，推进川酒文化的创造性转化和创新性发展，讲好川酒故事，共同塑造并维护好“川酒”品牌形象。树立完整的“川酒”标识与特色，全力培植各具特色优势的名优企业品牌矩阵，打造中国酒文化高地。

● 坚持科技赋能，引领川酒创新发展

坚持传统与创新相结合，围绕发展新质生产力推动川酒智能化改造数字化转型，加强新科技、新技术、新绿色低碳设备的研发投入，建设中国白酒“灯塔工厂”等智能酿造优秀场景。坚持平台共建、技术共研、人才共培，积极拥抱科技创新最新成果，推动行业深度转型升级，持续塑造“川酒”新动能新优势。

● 坚持合作共赢，凝聚川酒发展合力

共建公益性行业服务组织，促进川酒科研单位、生产企业、流通企业及产业链配套企业和谐共生、同心同向、共商共建，做大酒业生态圈。坚持诚信经营，倡导竞合发展，不内卷、不内耗、不内战，规范川酒经营管理，共同营造信任、支持、互助的发展氛围。

● 承担社会责任，共享川酒发展红利

珍惜并保护自然环境和生态系统，做好酒文融合发展、酒旅融合发展、产业链融合发展，让关心帮助川酒成长、参与川酒发展的社会各界朋友都能共享川酒发展红利。促进川酒产区优势资源互补，通过自身发展促进本产区的稳定、健康、繁荣发展。倡导健康理性饮酒行为，提倡文明快乐饮酒风尚。

● 培育国际市场，推动白酒走向世界

积极培育和布局国际市场，与国家和兄弟省市行业协会一道，与中国白酒企业一起，共同加强出口政策研究，共建中国白酒国际化标准，共同探索海外运营新模式，整合资源、抱团出海，提升中国白酒国际市场话语权，助力中国酒文化走向世界。