奔富拟独立上市，富邑分拆能否复制“奔富”？

为实现品牌“百花齐放”，降低奔富一枝独秀的风险，富邑这次动了真格的。

日前，澳大利亚最大的葡萄酒集团富邑Treasury Wine Estate发布声明：公司正在考虑于2021年底之前，将旗下品牌奔富Penfolds及相关资产分拆为一家独立上市的公司。

届时，两家公司将拥有独立的运营团队，业务拆分后，奔富品牌将有可能成为在澳大利亚证券交易所（ASX）排名前50-100的上市公司，而剥离奔富之后的“新富邑”，则将可能成为一家在澳大利亚证券交易所排名前100-150名的上市公司。

今年3月，《澳大利亚金融评论》就发表报道称，美国银行对奔富Penfolds的业务估值在100-130亿美元之间。据估计，在新冠病毒爆发之前，奔富在息税折旧及摊销前的收益为4.5亿美元。

富邑葡萄酒集团首席执行官Michael Clarke也曾公开表示，目前，“Penfolds奔富品牌约占该集团整体业务量的10％，但占集团整体收益的一半以上。”

花旗分析师Craig Woolford表示，奔富的估值约为65亿美元，对新富邑的估值约为21亿美元。如果分拆成功，目前的富邑股东将拥有奔富的一部分股份，并依照原有比例在“新富邑”中持股。

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拆分传闻由来已久

事实上，奔富将从富邑集团被拆分出来的传闻由来已久。但极少有人想到，富邑会在疫情期间发布这样一个重磅消息，因而引发业内关注。

富邑集团首席运营官Tim Ford表示，虽然过去六年的决策已打造出“相当强劲、更有利可图的业务”，但富邑意识到现在必须“更快、更果断地”采取行动。

业内人士普遍对富邑集团在此时做出重大战略调整表示赞赏。美国银行分析师David Errington对此次富邑拟议中的分拆表示欢迎：“我已经等了25年，才看到奔富成为一家独立的公司。我觉得太棒了。”

无论分拆是否获得批准，富邑集团在声明中透露，未来都将重组其商业葡萄酒业务，强化中高端产品，优化对大众低端化产品的投入和产出，特别是在美国市场。由此可见富邑集团重组商业葡萄酒业务的决心。

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不把鸡蛋放在同一个篮子

富邑集团2019财年报告显示，亚洲地区销售所带来的利润占比41%，是富邑集团最重要的市场。相比之下，美洲市场的占比为30%。

奔富酒庄Penfolds成立于1845年，备受欢迎的中文译名加之多年来行之有效的市场推广，令奔富Penfolds成为在国内最有识别度的葡萄酒品牌之一，旗下核心产品Bin系列也在中国市场占据稳定的市场份额。

作为富邑集团最赚钱的王牌，尽管酒类行业步入新一轮调整期，奔富Penfolds依然逆势赢得了市场增长。

不过，尽管奔富Penfolds拥有良好的创收能力，但作为全球最大的葡萄酒上市公司之一，富邑集团旗下仍在全球拥有众多葡萄酒品牌，并在近年来引进了包括19 Crimes、Sledgehammer 和 Colores del Sol等新品牌。

相比之下，奔富Penfolds的“一枝独秀”，也让富邑集团看到了背后的风险隐患。

曾有奔富Penfolds中国经销商透露，奔富旗下Bin系列部分产品会相应配搭其他产品进货，各家进口商的搭售政策不一。有些进口商被要求以1:1的金额搭售纷赋黄牌、利达民、贝灵哲等品牌的产品。云酒头条（微信号：云酒头条）获悉，此次富邑集团宣称正在进行拆分组合的举动，受到了国内经销商的欢迎。

其实早在2018年，富邑集团在中国市场的策略调整，就令业内人士嗅到了即将变革的气息。近年来，富邑在保持奔富Penfolds中国市场占有率的同时，持续扩大品牌组合和渠道布局，并陆续把不同品牌或相同品牌不同系列的独家代理权签给有实力的大商，其中包括天猫、华致酒行、中粮名庄荟、建发酒业、华邑国际酒业和绿地集团等。

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富邑还能复制一个奔富吗？

根据多家媒体报道，若拆分成功后，新富邑将包括Wolf Blass、Lindeman's和其他葡萄酒品牌，而奔富将囊括葛兰许Grange、Bin 408和Bin 389等更多Bin系列品牌。

引发业界讨论的是，没有了奔富Penfolds之后的新富邑，还能再诞生出下一个充满发展潜力的“奔富”吗？

富邑首席执行官Michael Clarke在发布声明时就已指出：“我们的初步研究结果表明，分拆奔富将为股东创造更多的长期价值。‘新富邑’将能够加快其对高端葡萄酒和投资的关注，并将拥有一系列知名品牌，包括纷赋、利达民、贝灵哲、Squealing Pig、Seppelt等。”

富邑葡萄酒集团首席运营官Tim Ford则表示，富邑将加速推压缩进其商业低端葡萄酒品牌，以期拥有“利润和差异化品牌的较小组合”。无论是单独拆分还是合并，该公司都将剥离所有被选定的品牌和相关资产。

据悉，这些改革将在“12至18个月内有序实施”，以尽量减少对企业业绩的干扰，降低一次性成本，并确保利益不会因当前的经济状况而受损。

至于具体哪些品牌将被剥离，富邑集团将在2020年8月提供更多细节。

剥离核心品牌后，剩余子品牌是否能够获得更大的成长空间，或是因缺少核心品牌的引领而难以为继？实际上，面对这一困惑和选择的并非只有富邑。

白酒行业龙头茅台，便曾在企业改革中，选择对核心品牌贵州茅台酒进行了有序剥离，并于2014年12月成立贵州茅台酱香酒营销有限公司，负责茅台酒股份公司除贵州茅台酒以外，所有酱香型系列酒品牌的市场营销工作。

时隔数年，经过品牌梳理，酱香系列酒已完整打造出茅台“133”品牌战略中3款全国市场知名品牌，以及3款区域市场重点品牌。收入规模也从十几亿增长至2019年的超百亿，成为当前茅台发展的重要动力。

反观有国内葡萄酒市场及此次奔富剥离，有业内人士指出，对奔富Penfolds的剥离属意料之中，独立后的奔富“日子只会越来越来好”，但是对于富邑其余的品牌发展前景尚难判断。“这些品牌很多在国内都有一些市场基础，但富邑这些年也新增了一些新品牌，知名度还没有起来，需要持续在市场推广上进行大量投入。”

“奔富的成功跟特定的时代背景有着密不可分的关系，再者就是它起了个中国人喜欢的好名字。富邑是否能再打造第二个奔富神话？恐怕很难。但这些年一路看着富邑在中国市场开疆扩土，我觉着，以富邑的实力还会带给人们更多的惊喜”，上述葡萄酒人士表示。