袁仁国罕见透露混改进展，民企国企都有参与

日前，在博鳌亚洲论坛期间，茅台集团董事长袁仁国罕见透露了茅台混改的进展。茅台正在筹划混改，已引入战略投资者，投资者中包含民营企业和国有企业都有。

颇为巧合的是，在2014年3月，茅台集团在贵州省国资委会议上首次提出了产权改革初步方案，方案中曾提出，茅台酒的销售体系将全面引进阿里巴巴、腾讯、京东等O2O渠道战略投资者，提升线上线下多渠道营销。

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茅台罕见透露混改进展

在以往，关于茅台混改的内容很少被高管提到，尤其是涉及到尚在洽谈的潜在混改对象。

当天，袁仁国参加了博鳌论坛“从‘大’到‘伟大’：企业的蜕变！”的讨论。在讨论中，袁仁国表示，作为董事长他不能断言茅台是否伟大，但“茅台距离伟大企业的距离越来越近了”。

谈到企业如何做“大”，袁仁国指出，“大”首先是指规模要大，其次利润要高，还有关键的一点是企业责任要大。另外，他还指出，大企业的治理模式要优化，要保持先进，创新才是企业发展的第一动力。

其中的“治理模式优化”显然与混改存在很大的关联。会后，在接受媒体采访时，袁仁国透露茅台正在筹划混改，已经引入战略投资者。

在回应资本市场对于茅台股价分歧时，袁仁国表示，投资茅台就是投资未来，一定要把茅台的品牌打造的越来越好，请投资者放心，茅台不辜负投资者的希望。按照这一观点，目标指向千亿规模，且从2011年累计股东分红达到500亿的茅台是投资者不可抗拒的诱惑。

对于茅台接下来在混改方向和具体举措，袁仁国则强调，“茅台首先要引进战略投资者；其次，混改的目的是生产力不断发展，下面的公司争取上市；第三，要进一步规范管理，把效益提高。”

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茅台子公司混改加速

从媒体报道的资料来看，提问口吻或主要指向茅台集团层面混改，而袁仁国的回答并没有确切的回应称是在集团层面或是子公司层面。从茅台集团的混改实践来看，混改很大概率或指向子公司。

茅台集团层面“混改”似乎一直没有具体方案。在2014年的茅台集团产权改革初步方案即提出逐步培养形成6-7个子集团，并以公司为核心，探索建立股权激励机制或者员工持股，开展股权置换、再融资、内部拆分、借壳上市。随后，却被辟谣为初步设想方案。此后，茅台官方接受媒体采访时也表示，贵州省政府明确表示茅台集团不能搞混改，其他酒都可以走多元化市场混改之路。

对于管理层持股，茅台有意实施。2014年，贵州茅台发布公告称，将于2017年12月底前推进制定管理层和核心技术团队的股权激励。然而，截止时间已经过去了，上述管理层持股计划并未实现。

相比之下，茅台子公司混改却如火如荼，也在各种大会和重要文件中提及。2013年12月，茅台引进中粮农业产业基金和中粮信托入股习酒，成为第二大股东。2014年，贵州赖茅酒业吸收中石化易捷为第二大股东。2016年，茅台旗下华贵人寿成立，吸引了华康保险代理、贵州贵安金融、北京市设备安装工程集团等11家公司参与投资。2017年，茅台吸收华昱集团入股投资茅台循环产投公司，实行混合所有制股份改革。同年，茅台物流公司宣布混改，引入了中国物流股份有限公司、贵州省仁怀酒投两家公司，被视为茅台“混改”的实际性进展。

茅台集团的子公司混改的期许十分之大。2018年1月，茅台集团在官网发布“深化改革砥砺前行转型发展持续跨越——集团公司近五年全面深化改革工作概述”提出了下一步改革思路，明确指向了子公司的“混改”：结合混合所有制改革的案例，研究探索重组、引战、混改新模式，逐步在更多二、三级子公司开展混合所有制改革，进一步增强内生造血功能，做强子企业规模体量。

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让茅台更接近“伟大公司”

在国家宏观层面大力推进国企改革的时候，白酒行业混改也在不断加速。

回顾BAT入股联通可以发现，战略投资者中，不仅仅有BAT三家巨头，还包括京东、苏宁滴滴、用友、网宿科技，以及中国人寿、中国中车等金融集团，上述投资者共同完成了780亿元的投资金额。

与联通混改相类似，袁仁国提及茅台混改的战略投资者“民营企业和国有企业兼有”。回顾茅台过去引进的战略投资者以及重点合作的企业，我们也不难发现未来可能继续合作的对象：阿里巴巴、京东、中石化易捷、中粮集团、中国物流、贵州仁怀酒投、华昱集团等等，尤其是在大数据方面有深入合作的阿里巴巴未来是否“入局”，值得关注。

多元化的战略投资者结构不仅仅有助于完成更高额度的增资扩股，同时对于助推茅台各子公司上市具有积极意义。更为重要的是，无论是从茅台过往引进战略投资者，还是BAT等入股联通，都有一个共识，即不仅仅是财务投资，更希望在具体业务上有进一步合作。

中国联通混改中，官方即表示与BATJ重点合作领域包括：零售体系、渠道触点、内容聚合、家庭互联网、支付金融、云计算、大数据、物联网；而与垂直行业公司重点在物联网、CDN、系统集成；与金融领域、产业集团则侧重产业互联网、支付金融领域。

茅台集团也有类似的需求。例如，在茅台物流公司增资扩股签约仪式上，茅台集团总经理李保芳曾表示，茅台集团和中国物流、仁怀酒投携手后，将围绕茅台物流仓储与配送、供应链物流和金融服务、信息化建设等深度地开展合作，推进资源共建共享，实现优势互补互促。

按照袁仁国的观点“茅台离伟大企业的距离越来越近”，“一定要使茅台这一民族品牌越做越大，越做越强”。显然，抱着深入合作而非仅仅财务投资的战略投资者正是加速这一过程的有力助推者，而作为业内标杆，茅台混改也将有助于将更多的业外目光锁定到白酒混改。