实地探访：资方6个涨停板背后的圣窖酒业，窖池都是租的

“圣窖酒业没上班，你来干什么，你看什么？”

7月16日，云酒头条（微信号：云酒头条）前往圣窖酒业，准备了解关于这家企业更多的情况，却遭到了身着“酒城酒业”工服的工作人员拒绝。

圣窖酒业办公大楼门前悬挂的铭牌共有三个：贵州茅台镇圣窖酒业股份有限公司、贵州省仁怀市茅台镇酒城酒业有限公司、贵州省仁怀市茅台镇圣窖酒业销售有限公司。三家公司办公地点均位于一栋办公楼。

圣窖酒业与酒城酒业是什么关系，前述酒城酒业员工为何会反应激烈？从牟池酒业走出来酒城酒业员工，是否意味着圣窖酒业真如传闻一般，生产窖池全靠租赁？

▲圣窖酒业厂门

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再访圣窖酒业

为探寻圣窖酒业的真实情况，云酒头条特地前往茅台镇，寻找圣窖酒业。

探寻之前，云酒头条曾到访遵义市（仁怀市）酒业协会。由于圣窖酒业并不是协会会员单位，对于该企业，协会工作人员并不了解；云酒头条随后又与仁怀市青年商会取得联系，工作人员对于圣窖酒业也并不知晓。

7月15日，云酒头条首次前往圣窖酒业。乘车到茅台镇彩虹桥附近，询问附近酒类专卖店工作人员关于圣窖酒业的信息，均未得到肯定的回答。

这家备受行业和资本关注的酒企，为何如此神秘？

按照相关资料，云酒头条最终找到了这家酒企。此时大约中午12点左右，天气燥热，本应是酒厂员工下班的时间，但奇怪的是并未见到有员工出来。

走进办公大楼，最引人注目的便是“匠香世家”大门楼，门楼后是几百个酒坛，酒坛中似乎是有酒的，但企业将封坛酒放在阳光下爆晒的做法十分罕见。

办公大楼空无一人，只有值班室偶有几个人影走动。询问后得知，酒厂工作人员早已下班，相关负责人也不在厂，首次探访便只得结束。

次日，为了解酒厂真实情况，云酒头条清早便赶到办公大楼，正赶上酒城酒业某厂长前来上班，随后便出现文章开头的那一幕。

在圣窖酒业旁的牟池酒业门口，有身着酒城酒业工服的员工从牟池酒厂出来。员工在交流中表示，圣窖酒业没有窖池，窖池均为租用。但交谈很快被酒城酒业相关负责人打断，并被要求离开。

在圣窖酒业外，可以完整地看到整个厂区的全貌。不知是由于时间的问题还是轮次酒在发酵，一旁的牟池酒厂几乎没有雾气冒出，偶有几个员工在厂区内交谈，却闻不到其他酒厂浓郁的酒糟香味。

后经过一番联系，云酒头条找到政府驻圣窖酒业驻企相关工作人员。据其透露，圣窖酒业窖池确为租赁，自身不具备生产能力。

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窖池全靠租，它如何搅动资本市场？

云酒头条（微信号：云酒头条）曾走访过被收购的古窖酒业（点击链接阅读原文：《吉宏股份回复：“规范比规模更重要，规模比规范好解决”》），这家只有24口窖池的企业，依旧引发资本市场关注。租用窖池的圣窖酒业，又是如何令资方众兴菌业收获“6连板”？

从市场现象来看，上市公司“染酱必涨”背后，首先是酱酒产量不足，优质产能稀缺。2015年遵义市国民经济及社会发展统计公报显示，遵义白酒产量当年仅有37.98万千升，考虑到酱酒存储5年方可上市的工艺，以及部分新酒被长期储存，投入市场的大曲酱香酒总量更加稀少，很多酒企甚至出现“老酒荒”。

其次，高回报率引得业外资本眼红。数据显示，2018年，酱酒行业净利润达430-440亿元左右，占行业净利润的35%；2019年，利润550亿元，行业利润占比约在40%以上；2020年，实现销售利润约630亿元，行业利润占比约40%。连续稳定的高回报率让不少资本纷纷投向酱酒行业。

但也有观点认为，由于酱酒一直以来的特殊工艺，业外人士往往无法了解酱酒企业真实的老酒储量，信息的不透明给予了资本和酒企很大的操作空间和议价空间，这也使得许多小酒企在资本收购的过程中存在“水分”。

从资本市场方看，由于酱酒热的风口，使得酱酒渐渐具有类似期货的金融属性，与期货类似的是，酱酒本身属于工业产品，可囤货长期保存，使得其与期货一样有金融属性，但与期货不同的是，期货的投资具有一定的风险，必须在一定时间内进行处理，而酱酒随着时间增长价值会逐步提升，更有利于投资。

此外，“染酱”乃至“饮酒”在令部分上市公司股价、市值双丰收的同时，也引发了资本市场对于伪市值管理”的讨论。云酒头条在《股票沾酒就涨现象背后：白酒并非调节器，警惕成资本道具》一文（点击链接阅读原文）中也对此进行了探讨。

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投资与被投资都需理性对待

“不要随便就把酒厂卖掉，要谨慎！”

在遵义市（仁怀市）酒业协会第二次会长扩大会议时，协会执行会长兼秘书长吕玉华与多位企业家都提出了类似的建议。

业外资本不断进入酱酒行业，仁怀一时间成了资本青睐的对象。不少酒企为了短期内获得资金支持，往往会将企业转手卖出。有业内人士表示，酒企卖给资本可以，但是不能全盘兜售，要采取股份制，即与资本合作的方式进行长期发展，否则一旦资金使用不当，被收购企业管理者很可能陷入被动。

对于如何对资本收购酒企进行合理引导与规范，不少产区已经在探索当中。在走访习水产区时，云酒头条了解到，当地经开区管委会对于资本进入产区投资建厂也有一定的门槛要求。相关负责人表示，此举旨在防止部分资本进入后只注重短期收益，通过收购基酒倒卖挣钱，做出不利于产区和企业的举动，甚至对当地生态环境造成不可修复的破坏。

此外，对于资本而言，投资酱酒也需要谨慎，此前也出现过不少资本投资失败的案例。有业内观点认为，并不是所有的资本都适合进入酱酒行业。资本需要充分考虑自己是否有能力经营好、酿造好酱香白酒，包括生产工艺管理能力、品质把控能力、技术人才培养能力、市场营销能力。

此外，酱酒投资回报周期长，从投产到上市至少跨越5年，这就要求资本必须对未来的收益有足够准确的把控。如果只是趁热跟风，有可能会栽倒在酱酒热的跑道上。

探访圣窖酒业，你怎么看资本“染酱”背后的机会与挑战？文末留言等你分享！