文 | 云酒团队(ID:YJTT2016)


19家上市白酒企业半年报出尽。


如果从数字来看,19家企业中,仅有5家企业实现了营收和净利润的双增长,14家企业营或净利润均呈现不同程度的下降,其中营收下降最大为-52.41%,净利润下降最大达到-256.20%。


在半年报中,疫情冲击成为企业解释业绩下滑的主要原因之一。实际上,业绩之外,疫情几乎一度“冻结”了酒类消费场景,影响了酒业生产、渠道等方面的发展。


但也可以看到,贵州茅台五粮液等龙头酒企依然实现了营收和净利润的稳步高增长。其背后反映出的行业分化加快、行业集中度进一步扩大以及行业洗牌暗中加速等现象,值得关注和思考。




行业分化愈加明显


据云酒头条(微信号:云酒头条)统计,在19家上市白酒企业中,上半年营收实现增长的有5家,分别是贵州茅台五粮液、山西汾酒、酒鬼酒和*ST皇台;净利润增长的有6家,分别是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒和*ST皇台。其中5家实现营收与净利的双增长。


今年年初,整个白酒行业出现了阶段性减产和市场销售数据的下滑。但同时,茅台、五粮液等龙头白酒企业依然宣布全年目标“不打折”。从业绩来看,上述名酒企业无论是抗风险能力还是应变能力,都顺利通过了这场疫情大考。


根据半年报,贵州茅台上半年实现营收439.53亿元,同比增长11.31%;净利润226.02亿元,同比增长13.29%,以绝对实力继续保持“一超”地位。


而在行业人士认为的真正考验企业反弹增长能力的第二季度,贵州茅台凭借对市场的深度把控,加快公司治理、品牌战略、渠道变革的升级,依然实现了195.47亿元的营收和95.06亿元的净利润,同比增长分别为9.54%和8.89%


五粮液同样表现强劲。1-6个月,公司实现营收307.68亿元,同比增长13.32%;实现净利润108.55亿元,同比增长16.28%。疫情期间,公司通过明确“两控一加快”的工作要求,创新营销工作“三损三补”策略,取得了良好的市场效果。同样是在第二季度,五粮液经营现金流净额实现大幅增长


洋河股份方面,虽然公司较去年同期营收和净利润都有所下滑,但上半年依然实现了营收134.29亿元、净利润54.01亿元的成绩。成为茅台和五粮液之外,上半年营收过百亿的三家企业之一。从营收规模和净利润规模来看,洋河依然牢牢占据前三位置,“茅五洋”格局稳定。


泸州老窖实现营收76.34亿元,同比下降4.72%;净利32.20亿元,同比增长17.12%。上半年的净利润增长远高于行业预期,营收小幅度的下滑则在预料之中。而在高利润、高结构、高价格的策略之下,泸州老窖正呈现稳步向前的趋势。


山西汾酒在上半年的表现同样十分抢眼,公司实现营收68.99亿元,同比增长7.8%,净利润16.05亿元,同比增长33.05%,净利润增幅远超上述四家企业。同样是在二季度,汾酒营收27.6亿元,同比增长20%;实现净利润3.8亿元,同比增长19.82%。


总体来看,在疫情的催化下,白酒行业分化日益加剧,高端品牌始终把控着市场主动权。与腰部及以下企业相比,头部白酒企业在疫情特殊时期表现出了顽强的风险抵抗能力。由茅台领衔的“一超多强”的行业格局没有受到大的冲击,且更加稳固。而头部企业的稳定性无疑将给整个白酒行业的发展带来许多利好。


行业集中度进一步扩大


在行业分化加速的同时,行业集中度也进一步扩大。


据云酒头条(微信号:云酒头条)统计,2020年19家白酒上市公司上半年总营收为1268.74亿元。其中,仅前三甲贵州茅台、五粮液、洋河股份三家便贡献了881.5亿元,占总营收的69.48%;按前五名来算(加上泸州老窖和汾酒),则总共贡献了1026.83亿元,占总营收的80.93%


对比去年来看,2019全年19家白酒上市企业营收总额为2417.54亿元,前三甲贡献1620.98亿元,占总营收67.05%;前五名贡献1897.95亿元,占总营收78.6%。


可以看到,无论是前三甲的贡献率还是前五名的贡献率,2020年上半年已经赶超去年全年的占比,由此更显这半年来发生的剧烈变化


在利润层面更能说明问题。2020年,19家企业实现总利润472.96亿元,其中前五名企业贡献436.83亿元,占比高达92.37%。


今年2月,中国酒业协会理事长宋书玉曾分析称,近三年来,白酒行业的增长带有明显的集中化趋势,行业利润进一步向前50名酒企集中,尽管拥有生产许可证的酒企数量超过7300家,但行业利润基本集中在前4%的企业当中


有观点认为,白酒行业的集中化趋势愈发明显,进一步向大企业、大品牌集中。名酒企业会在2021年迎来更大的增长空间,而众多的中小企业会逐渐被边缘化甚至消失。


行业洗牌蓄势待发


从半年报数据来看,行业的洗牌也正发生着一些变化。


与2019年上市白酒企业业绩排行榜相对比,前五名贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒位置稳固,至今年上半年依然保持不变


值得关注的是,去年营收在50亿元左右的今世缘和口子窖,虽然受疫情等方面的影响较重,但通过一系列努力,在上半年的激烈角逐中保持住了自己的位置。


今世缘在省外市场布局和高端市场的表现同样值得关注。今世缘上半年实现营收27.06亿元,其中省外市场实现营收1.99亿元,同比增加6.29%,省外市场处于快速增长期


而在高端市场方面,今世缘A+类产品上半年实现营收16.89亿元,同比增长0.92%,占今世缘总营收58.14%;特A类产品实现营收8.97亿元,占总营收30.88%。


作为为数不多的营收和净利润双增长的企业之一,酒鬼酒的业绩表现引发行业关注。上半年公司实现营收7.22亿元,同比增长1.87%;实现净利润1.85亿元,同比增长18.42%。


根据半年报内容显示,业绩的增长主要得益于高端产品内参酒的表现,其在上半年增长75%,拉动了酒鬼酒公司整体业绩。内参酒去年就实现了销售额翻一番的目标,目前正在逐渐增强在高端酒市场的占比。


酒鬼酒营收从2015年的6.01亿元,一路攀升至2019年的15.12亿元。在疫情冲击之下,酒鬼酒依然能在2020上半年取得双增长的成绩,再次证明了酒鬼酒的发展潜力。


可以看到,在看似变量极小的排位变化中,腰部力量的酒企们已经开始积蓄更多的能量,释放出更大的潜力。新一轮的排位战已经打响,而我们关注的是,2020年下半场是否会迎来更多新的精彩的变化。



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