林建华失联后天喔国际爆雷：预付17亿未见货；瞒过董事会借钱4.5亿

因一年卖酒超过30亿，曾经被誉为“酒业隔壁老王”的天喔国际最近麻烦不断。

8月20日，天喔国际发布公告称，因公司发现若干不寻常交易，预期中期业绩获重大亏损，其中多数不寻常交易指向了前任董事会主席、前任执行董事及前任行政总裁林建华，总金额超过21亿。这也直接导致今年上半年天喔国际录得重大亏损，其股票已于2018年8月13日起停牌。

据了解，天喔旗下第三方品牌酒精饮料产品主要包括洋酒、葡萄酒、白酒和啤酒等。本集团分销的国内外知名品牌包括马爹利、轩尼诗、人头马、加州乐事、皇轩及茅台等。2017年公司自营和第三方酒精饮品销售收入合计超过30亿元。

因涉及光明集团、南浦食品经济问题而正在协助有关部门进行调查的林建华给天喔国际带来的地震才刚刚开始。

▲南浦食品集团创办人、天喔国际董事会前主席林建华

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不寻常：公司借钱4.5亿，董事竟然不知道；钱付了17亿多，货没收到、更没见到

根据天喔国际公告，公司内部检查发现三类不寻常交易。

其一，附属公司授信向林建华持股公司提供财务支持，多名董事竟然不知情。2017年，林建华代表天喔国际全资附属公司天喔食品向宁波通商银行签订综合授信合同，获得贷款额度4.5亿。按照授信合同，宁波通商银行有权向天喔食品直接收回所有贷款，且划拨款项时毋须取得天喔食品的事前同意，目前其已经划拨3.36亿元。

蹊跷的是，该项交易公司多名执行董事、非执行董事及独立非执行董事都表示不知情，且未按要求在2017年年报中公告。不仅仅“隐匿不报”，综合授信使用方面也与南浦系公司“纠葛不清”：天喔食品允许林建华持股30%的南浦(香港)投资公司的附属公司天盛仓储使用信贷额度。

天喔国际称，经过审阅合同发现，此次综合授信主要目标是财务支援予天盛仓储，如果该项交易当时提交董事会审核，“董事会绝不会批准该交易”。

其二，向合作伙伴预付16.85亿，却尚未确认收到任何待交付货品。天喔国际公告称，自2016年以来，旗下多家附属公司共向上海天浦食品、威谊国际贸易、上海天盛酒业、上海皇家酒业等公司预付约16.85亿货款，却不知悉有收到任何待交付货品，可能构成对前述协议的违约。

其中，威谊国际贸易涉及最广。据了解，该公司主要从事酒类贸易以及化妆品、食品批发等业务，投资了茅台镇大唐盛世酒业等8家企业，其中就涉及“南浦系”公司莆田南浦酩酒坊贸易。天盛酒业则间接为天喔食品的子公司，法人代表为为林建华之子林奇。

其三，钱付了，货不见了。天喔国际公告称，公司附属公司南浦酩酒坊与寰发投资签订购买协议，由公司支付6000万港币（约5254万元人民币）购买红酒，后因为到期为交付，两次延期并将货品由红酒变更为烈酒。其中，对于延期操作，多名执行董事、非执行董事及独立非执行董事也并不知情。2018年6月，寰发投资通知南浦酩酒坊已将货品交付，但天喔国际却表示尚未收到寰发投资的货品。

综合上述不寻常交易发现，均与处于旋涡中心的林建华以及南浦食品直接关联，金额涉及超过21亿，几乎占2017年公司营业收入50.18亿的一半，其中不少涉及酒类交易。

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失联的林建华，

纠葛的天喔与南浦

虽然不寻常交易指向了林建华，但其短期内已经无能为力，担子只能由儿子林奇来抗：6月28，天喔国际公告，免去林建华公司董事会主席、执行董事及行政总裁职务，即时生效，董事会主席等职务由只有25岁、时任执行董事的林奇担任。

就在公告“换帅”的1个多月前，天喔国际公告称，5月2日起一直无法直接联系或接触林建华，据其家人提供的资料，林建华因涉及南浦食品问题，而正在协助有关部门调查。根据公告，天喔国际并未直接涉案，而是按照有关部门要求提供南浦食品的财务资料以及销售和贸易往来数据。

既然天喔国际的部分不寻常交易指向了南浦系公司，林建华也因为南浦食品而协助调查，那么就不得不说说天喔与南浦的关系了。

1992年，林建华创建了主营进口食品饮料分销的南浦食品。在林建华的推动下，南浦打通了与雀巢等国际品牌的合作，以分销商业务发展业务。1996年，林建华又创办了天喔食品，但与南浦食品一直存在生意和股权往来：南浦既是天喔国际的供应商，也是天喔国际的最大经销商，且天喔国际持有南浦49%的股权，其余51%股权由光明食品全资控股的上海糖业烟酒集团持有，此外部分天喔国际的高层在南浦食品有任职。

经过二十多年的发展，南浦食品已经成为中国最大的包装食品及饮料分销商，与南浦食品的合作对于天喔国际具有重要意义，有分析就指出，天喔集团创立初期就曾利用南浦食品原有的资本积累和渠道，自有品牌发展也部分依托南浦食品经销。对此，天喔国际曾表示，主要因南浦的声望、规模、强大的分销网络，“其营销深度及分销渠道的广泛性乃是关键”。

这一点从天喔集团的业务结构可见一斑。2010年-2012年，天喔集团向南浦采购的金额占采购总额的44.4%、32.7%及23.9%。然而，天喔集团与南浦食品一直是“又爱又恨”，一直希望摆脱对南浦的依赖，不断发力自有产品、自有渠道，但截至目前南浦仍然是天喔集团最大经销商，只是销售占比已经降低至7.4%。

这一点与天喔集团的业务结构有一定关系。根据天喔国际2017年年报，公司自由产品收入18.41亿，同比下滑19.3%，占总收入比例下滑为36.7%，这也意味着其他63.3%的总收入全部来自非自有品牌。

过于紧密的联合自然为关联交易创造了可能，在光明集团和南浦食品进行经济调查之后，林建华也受到波及。据了解，光明集团连续两任卸任董事长王宗南、吕永杰因涉及违纪违法接受调查，其中林建华被要求协助调查的时间节点与吕永杰几乎一致。

这也意味着虽然目前尚未受到南浦食品经济调查的直接影响，但未来是否有进一步影响有待观察，地震的影响或许才刚刚开始。

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天喔国际酒水业务前景难测？

天喔国际每年销售超过30亿的酒精饮料，显然难以摆脱受到原高管接受调查、兼具供应商和经销商的南浦食品涉及经济调查，以及超过21亿不寻常交易的冲击。

从天喔国际的酒精饮料业务来看，公司2017年自有品牌酒精饮料产品销售收入仅有4.64亿，同比增长3.7%，毛利率20.4%，产品主要包括面向中低端市场为主的由意大利、法国和智利原瓶进口的自有品牌葡萄酒和自行生产的黄酒。与此同时，非自有品牌销售收入25.37亿，同比增长14%，毛利率12.7%，产品包括洋酒、葡萄酒、白酒和啤酒等。

在天喔国际此次披露的高达17亿付款未收到货物不寻常交易中，多起涉及酒类业务，时间横跨2年之久，甚至包括供应商表示已经发货，而公司暂时未查找到货品的情况。产品供应出现波动，价值主营品牌多以中低端为主，将对天喔国际酒水业务产生影响。

与此同时，南浦食品近年来业绩“萎靡不振”对天喔国际同样有不利影响，或许正是这层原因促使了林建华违规代表公司向南浦系公司提供财务支持。对于南浦食品来讲，更大的挑战来自供应商和经销商流失。

年初，全球第一大葡萄酒集团美国嘉露酒庄与南浦食品解除合作，后者将不再代理年销售数十万箱的大单品“加州乐事”。据传主要原因是销量不如从前，也有经销商表示从南浦食品提货甚至能够提到2014年的货品。这种大单品的流失极有可能对天喔国际的酒水产生影响。

实际上，从行业发展现状来看，进口葡萄酒市场竞争日趋激烈，黄酒市场刚刚进入快增长阶段，加之消费升级对中低端酒类产品消费的冲击以及个性化消费、新零售、互联网+对于传统产品、传统渠道的冲击，都让天喔国际的酒水业务难言乐观。

一如林建华当年创办南浦食品，一手拼搏将其从当初的沿街批发商店打造为大型集团公司，现如今，天喔国际的未来系在了只有25岁的林奇身上。