左手回购股份，右手发“金手铐”，舍得“心中不慌”底气何在？

近期，A股下跌白酒板块大幅回撤。一家公司却“逆势而动”，发布了回购股票用于推进股权激励或员工持股的公告。

8月6日，舍得酒业股份有限公司（简称舍得酒业）发布公告称，公司召开董事会第九届第十六次会议，审议通过了《关于回购公司股份的议案》（以下简称《议案》），明确表示要在股东大会审议通过6个月之内，投入1-3亿元回购公司股票，回购股票考虑用于员工股权激励或员工持股。

进入7月，白酒板块大幅回撤。有券商表示，有主流资金开始流出。在此大背景下，舍得酒业率先在二级市场回购股票，并实行员工股权激励计划，可见其“心中不慌”。这背后有何原因，又体现了舍得酒业的何种战略？

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回购股票激励员工

大盘下跌舍得淡定

在《议案》中，舍得酒业表示：为促进公司健康可持续发展，进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司高级管理人员、核心及骨干人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，公司拟用自有资金以集中竞价交易方式从二级市场回购公司股份。

舍得酒业透露，本次回购的股份将用于公司对员工的股权激励或者员工持股计划，若公司未能实施股权激励计划或员工持股计划，则公司回购的股份将依法予以注销。

对于回购股票价格和金额，议案显示，本次回购股份的价格为不超过人民币45.00元/股（含45.00元/股）。公司本次拟用于回购的资金总额不超过人民币3亿元（含3亿元），不低于人民币1亿元；本次回购股份的资金来源为自筹资金，具体回购股份的数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。实施期限为自股东大会审议通过本次回购股份方案之日起，不超过六个月。

从上述议案可以看出。首先，8月3日公司股票报收26.85元，舍得酒业提出以不超过人民币45.00元/股（含45.00元/股）回购，对股票回购价格比较“有信心”。

其次，本次回购的股份将用于公司对员工的股权激励或者员工持股计划，这也体现出公司希望锁定骨干和经营团队，有利长远发展。

第三，公司表示“若公司未能实施股权激励计划或员工持股计划，则公司回购的股份将依法予以注销”，这对公司股票利好。由此可见，尽管近期白酒股下挫，但舍得酒业大股东表现“淡定”。

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两年四度预喜

舍得为何心中不慌

2016年6月30日，舍得酒业正式改制。公司随即在品牌打造、营销升级、产品梳理、团队建设等方面“大动干戈”。

“舍得改制之后最注重品牌建设，不利于品牌发展的一票否决。”舍得酒业董事长刘力表示，舍得酒业的品牌定位是打造中国的“文化国酒”。

为此，2017年舍得酒业联合凤凰网，推出高端访谈节目——智慧舍得讲堂，累计播放量超5亿次；公司规划打造世界首个酒文化体验中心“舍得艺术中心”，推出了中国首个以酒为媒的大型诗乐舞《大国芬芳》；并与与苏宁易购、爱奇艺等强强联合，改制两年舍得品牌价值大幅提升。

在营销升级上，舍得酒业提出“优化生产、颠覆营销”。公司聚焦终端建设和消费者培育，通过100家舍得品牌体验店项目、1万家联盟体店中店建设锁定终端和消费者。公司董事总经理吴健表示，公司不断发力核心网络，培养忠实用户，通过“赠酒+生态游+品鉴会+品牌荣誉大使”四大工程，培育忠实用户，同时拓展餐饮及现代零售渠道、电商渠道，取得了显著效果。

在产品梳理上，公司砍掉上千个条码，确立了舍得、陶醉、吞之乎、沱牌天特优、沱小九五大单品系列，一改过去产品混杂、中低产品为主状况。公司2017年报显示，全年高端产品实现营收13.95亿元，同比增长32.73%，毛利率接近80%；其低档产品则实现营收1.01亿元，同比下滑45.8%。

在团队建设上，2017年公司引进营销专业人才2000余人，对骨干实行了各种激励，推进精细化营销，提升营销管理和服务水平。营销团队从贸易型向具有市场培育、管控能力一体化的销售团队转变。

改制两年，成效明显。7月20日，舍得酒业发布业绩预告，预计2018年1-6月归属上市公司股东的净利润1.60亿至1.80亿，同比变动156.67%至188.75%。这是2016年以来，公司业绩四度“预喜”。成为舍得酒业在白酒板块大市不好背景下“心中不慌”的底牌。

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左手回购右手团队

天洋“真情流露”

对于舍得酒业此次发布公告，回购股票并激励团队，券商及专业人士发表了看法。

民生证券分析师金文力表示，2017年以来白酒板块涨幅偏高，舍得从低点至今涨幅翻番，加上目前市场热点转换，股价跟随白酒板块回撤正常。

对于8月3日舍得酒业股票报收26.85元，公司提出股东大会审议通过6个月内，以不超过人民币45.00元/股（含45.00元/股）回购，金文力表示这说明公司认为白酒板块大概率见底，才提出在6个月内完成增持。另一方面，也说明大股东对公司未来业绩比较有信心，才会提出员工持股或注销股票的方案。

华创证券研究所所长董广阳则认为，在白酒板块调整之际，舍得酒业推出股票回购及员工持股计划，对于公司股价稳定，吸引人才及提升经营管理层积极性都有好处。这也显示了天洋入主舍得酒业以来，对酒业板块的重视及自信。

不过董广阳也指出，2018年股市大市下跌，多家公司都推出回购股票及股权激励计划，最后要看落实，舍得酒业也是如此。有不愿意透露姓名的酒业人士表示，舍得酒业目前在次高端市场后劲很足，随着营销和团队激励措施落地，看好其全年走势。作为公司大股东，天洋在白酒板块下挫之际，从二级市场和团队加持舍得酒业，或正是其看好白酒板块，进一步加大投入的“真情流露”。