王耀开年主题演讲洋河要争当行业排头兵，“双击成大业”是何意？

2月22日-23日，在洋河股份2017年度营销工作大会上，洋河股份董事长、党委书记王耀向全体员工进行了《乘风再展翅，双击成大业，奋力开启“千万亿”宏伟目标新征程》主题演讲。

王耀本次演讲距离上一次过去仅仅一个多月，而且在春节长假结束后即抢先进行布局、动员2018年营销工作，似乎预示着洋河对于下一步发展战略谋划的实施正在加速推进。

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王耀开年主题演讲，讲了什么？

作为洋河2018年营销工作的开年大会，王耀在会上回顾了洋河2017年的成就，从营销工作、极致化管理、市场服务、文化建设四个方面指出值得总结和推广的成功经验，并对2017年工作中存在的不足提出了改进要求。

王耀的演讲重点依然落在了站在时代和全局的高度对2018年的宏观经济形势、白酒行业发展、企业机会与风险等进行深入分析，并围绕2018年贯彻实施营销“六一八规划”进行了具体部署和安排。

“洋河要不失时机找出转型升级的好风口，不惜代价做出与众不同的好产品，不遗余力讲出真实动人的好故事，不骄不躁打出攻守兼备的好渠道，不慌不忙活出专业高效的好自己，不懈努力创出自动自发的好机制。”王耀表示。

上述内容正是“六一八规划”中“六”——“全面落实年度工作思路，必须做好的六件事”的核心内容。与之相对应，“八”是指推进营销八大工程：一是助力提升产品创新工程；二是发力聚焦品牌创新工程；三是加力推进渠道创新工程；四是聚力实施管理优化工程；五是着力搭建数字化转型工程；六是强力构建资本战略工程；七是全力打造组织人才工程；八是合力做实文化塑造工程。

会上，洋河有关负责人还就2018年度营销重点工作分别从深度分销达标、团购工作突破等十个方面作了细致安排，并对全体营销人员提出了“霸气、灵气、大气”的要求。

经历过2017年一线名酒引领行业复兴的新常态之后，2018年对于任何一白酒企业来讲似乎都是一个新的节点：新一年如何走，如何在风口之上实现更快的发展成为摆在大家面前的关键。从洋河在本次营销工作大会上的演讲和布局，我们不难发现洋河正着手抓住2018年机遇：做好“六件事”、“八大工程”。从长远来看，洋河的目标再一次得到强调——“千万亿”宏伟目标。

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2018年咬定“行业排头兵”目标，

预示洋河多快增长？

对于洋河这类企业来讲，制定指引长远发展的目标并不罕见，我们不妨就其在竞争空前的2018年如何发展来看——王耀在演讲中明确提出的“咬定一个目标”：“新的一年要确保销售增长，争当行业排头兵”。

结合一线白酒企业目前的发展态势，洋河股份想在短期内当上业绩“行业排头兵”的难度相对较大，增速方面反而更有把握，因此王耀所指的“行业排头兵”很可能指增长率。与之相印证的是王耀在演讲中就特别指出：这（新年目标）既是全体营销将士2018年都要为之奋斗的目标，也是全年必须要完成的销售指标，而且要保质量、超进度完成。显然，洋河更加看重“加速度”。

不光“咬定”，还要“超进度完成”，难道洋河2017年发展不快吗？根据洋河2017年业绩预告，全年净利润为64.10亿元-69.93亿元，同比增长10%-20%；梦之蓝2017上半年增速40%，下半年增速超70%；2018年春节销售配额执行当天实现30亿元预订……在演讲中王耀也充分肯定了2017年的成绩指出实现了“两个大提升”即“营销业绩创历史，企业形象大提升”和“企业管理再升级，管理成效大提升”。

以“坐三看二望一”的体量实现增长和提升，洋河2017年发展不可谓不快。然而，洋河似乎并不满意于此。在会上，王耀对2018年的宏观经济形势、白酒行业发展、企业机会与风险进行了深入分析，体现了洋河对于自身所处“新常态”的清晰认识——既有“乘势而上”的机遇，又有“居安思危”的危机感。

广发证券研报指出，洋河近年来重点推广梦之蓝，发力次高端，推动蓝色经典结构升级，同时公司新江苏市场稳步推进加速全国化步伐，预计未来公司业绩将加速增长。

申万宏源证券分析认为，洋河在2017年积极调整，为2018年加速增长奠定了坚实的基础。首先，控制渠道库存，坚持不压货，根据渠道反馈，17 年底库存处于低位，18 年春节动销情况预期较乐观；第二，公司储备了充足的优质产能，在产能和产品品质上有保障；第三，在品牌推广与费用投放上也进行了调整，强调消费者培育。未来公司仍将围绕产品和渠道做文章，坚持高质量（健康良性）发展的战略定位，凭借势能的集聚，支撑增长逐步提速。

从已披露的白酒上市公司来看，贵州茅台、山西汾酒、酒鬼酒、水井坊等增速均高于40%，沱牌舍得增速更是高达62.10%-99.50%。基于此，洋河如果实现增速的“行业排头兵”，目标和挑战很明确。

洋河一直是一个危机感和创新意识很强的企业，在行业新常态，洋河不会丢弃这种传统，正在寻求通过“一个目标”谋求更快的发展，这也意味着洋河也在不断向千亿目标靠拢。

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“双击成大业”，
洋河距离“千万亿”目标有多远？

在王耀的演讲主题中提到“乘风再展翅、双击成大业”，那么什么是“双击”？

在洋河股份2017年度工作大会上，王耀曾对这个表述进行剖析：站在时代浪潮，寻找发展风口，做风口上的鹰，打造强大的综合力量，以更大气魄、更大毅力乘风而上、展翅翱翔；领会戴维斯双击效应，实现公司双驱动、双增长。

所谓戴维斯双击效应，即有关市场预期与上市公司价格波动之间的双倍数效应。也就是说当一个公司利润持续增长使得每股收益提高，同时市场给予的估值也提高，股价将有相乘倍数的上涨。

截至2月23日，洋河股价从2017年初的70.85元/股，涨至130.8元/股，市值近2000亿，增长近1000亿元。同期，贵州茅台股价从334元/股涨至742元/股，市值增长5100多亿至9327亿，年中市值一度突破10000亿，五粮液股价从34.66元/股涨至79.64元/股，市值增长近1700亿元，突破3000亿。洋河与茅台、五粮液在市值方面依然存在较大差距。

结合戴维斯双击效应来看，洋河股份目前股价130.8元/股，每股收益3.7元，市盈率26.49，如果按照净利润增长40%来计算，那么2年后每股收益约为7.252元（多家券商给出的每股收益在6.9元-7.415元之间）。在市盈率不变的情况下，洋河2020年股价预计约为192.1元（这只是单击）。但是由于公司业绩持续增长，使人们对公司的未来产生更乐观的预期。

广发证券食品饮料行业分析师王永锋认为，目前洋河估值仍处于低位。2016年第三轮白酒牛市以来，业绩和估值提升驱动茅五泸洋股价上行，洋河PE17年底相对15年底提升幅度为49%，同时期茅五泸估值提升幅度分别为110%、122%和63%，对比茅五泸，洋河估值提升幅度依然较低。过去市场将洋河视为中端酒企给予估值，因此洋河估值一直偏低，随着公司产品结构持续升级，洋河次高端高速增长推动公司业绩增长。市场应当将洋河视为次高端酒企重新给予估值。从当前来看，洋河的估值水平依然较低。

显然，如果洋河能够实现“新的一年要确保销售增长，争当行业排头兵”目标，那么“双击效应”之下，再考虑白酒行业整体行情，洋河股价、市值有望进一步推高，实现业绩和市值的良性互动，实现业绩、股价的双驱动、双增长。

如果放在王耀演讲内容的语境之中，“双击”似乎还可以有别的意味。2015年，洋河即提出了双核驱动战略。所谓双核，一个是白酒为主导的“存量”主业，另一个则是“增量”新业务。显然，洋河正在寻求后者的快速发展，实现主业和新业的“双击”来加速“千亿目标”实现。

曾有多方消息称，洋河与国内多家知名葡萄酒企业接触，传言的对象包括长城和王朝等知名葡萄酒。进入2018年，洋河宣布将以约4.3亿元收购智利VSPT集团12.5%的股权，这也意味着洋河在葡萄酒领域越走越远。此外，云酒头条（微信号：云酒头条）曾独家披露，洋河旗下M2R项目“宅优购”宣布启动海外上市，目标销售千亿规模。

除此之外，洋河也在加快资本等相关领域的布局。根据洋河公告显示，旗下的子公司入股江苏星纳赫投资管理有限公司，并共同成立江苏疌泉新兴产业发展基金，经营范畴包括投资管理、股权投资、资产管理。洋河此举并不难理解，销售已经接近千亿的茅台、五粮液尚且需要保险、金融等多元业务支撑，洋河上述布局同样是卧薪尝胆。

综合洋河的种种动作来看，围绕“千万亿”宏伟目标，颇具“野心”的洋河已经形成了缜密的计划并且通过多维度的“双击”不断向之靠拢。

过去的2017年，茅台、五粮液的加速似乎让部分人对洋河未来存有一定的“悲观心理”，而对洋河持充分乐观态度的人也不在少数。无论外部的看法如何，如果你读懂了王耀的主题演讲，那么对洋河自己如何看待未来发展就可以有清晰判断。

（本文仅供参考，不作为投资者交易的依据，投资者据此操作，风险自担）

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